动力煤市场前景系列报告一_风起于青萍之末.pdfVIP

報告吧 2019 年01 月07 日 行业研究●证券研究报告 煤炭 行业专题报告 风起于青萍之末-动力煤市场前景系列报告一 投资评级 同步大市-A 维持 投资要点 一年行业表现  动力煤市场面临三大变局：一是其他能源对传统火电市场的蚕食，由此引发电 沪深300 煤炭 力耗煤增速的下降；二是电力输送格局、电源布局格局引发的东西部电煤需求的 0% 2018!-01 2018!-05 2018!-09 转移和东部沿海电煤市场的萎缩；三是经济结构的调整对动力煤长期需求增速的 -6% -12% 影响。 -18% -24%  从电源结构看：未来火电需求将持续受到其他能源的蚕食，预计2019-2010 年 -30% 其他能源对煤炭需求的挤出年均7000 万吨。 -36%  从区域市场来看：沿海煤炭市场受到特高压、核电的影响煤炭需求下降，剔除 资料来源：贝格数据 水电、光伏、风电的份额和区域内的转移外，预计 2019-2021 年沿海煤炭市场 升幅% 1M 3M 12M 年减少发电动力煤3000 万吨左右；2018 年底火电输出最大省份为内蒙古，占 相对收益 -2.96 -1.40 -4.84 比为 45% ，未来两年增长较快的是安徽、新疆和陕西，其中安徽省承接长三角 绝对收益 -7.54 -13.12 -31.49 的动力煤年均8000 万吨消费转移；中部省份一方面受去产能影响较大，煤炭调 分析师 杨立宏 入需求增加，另一方可能因承接东部产业转移，成为用电量增速最快的区域，成 SAC 执业证书编号：S0910518030001 为动力煤的区域性、结构性短缺市场。 yanglihong@ 相关报告  发达国家电力需求变化的三大镜鉴：首先，从长期来看，我国电力需求的总量