家具行业深度研究报告_木地板行业产销趋于成熟_规模化高效生产促进整合.pdfVIP

行业研究 報告吧 家具 证券研究报告 2018 年 12 月28 日 家具行业深度研究报告 木地板行业产销趋于成熟，规模化高效生产促 推荐 （维持） 进整合  木地板行业已进入稳步发展的成熟阶段：木地板均价持续提升，行业规模接 华创证券研究所 近万亿。生产端，产量基本饱和，2010 至 2016 年间复合增长率为 1.43%。销 售端，增速放缓，近两年接近零增长。行业发展与地产相关性大。地板销售增 证券分析师：郭庆龙 速表现略滞后商品房增速。未来，对于产品的高品质要求和三四线城市消费下 电话：010 沉有望成为木地板行业新动力。生产端和销售端，复合地板均占据我国地板产 邮箱：guoqinglong@ 量主流地位，占比分别约50%和80% ，近年来，各类木地板产销量增速趋稳。 执业编号：S0360518100001  木地板行业竞争激烈，格局分散：从企业数来看，2017 年，我国从事木地板 证券分析师：陈梦 产品生产的企业约有 2000 家，从事强化复合地板和实木复合地板生产的企业 达到 1,200 多家。目前强化复合地板产量 500 万平方米以上的企业大约有 12 电话：010 家，多层实木复合地板产量 150 万平方米以上的企业大约有 14 家，三层实木 邮箱：chenmeng1@ 复合地板产量80 万平方米以上的大约有50 家。从行业格局来看，木地板行业 执业编号：S0360518110002 集中度较低。我国上市公司有地板业务的公司主要有大亚圣象、德尔未来、ST 联系人：葛文欣 升达（2017 年上市公司业务中剔除地板业务）、宜华生活、扬子地板、兔宝 宝、菲林格尔、欧宝家居等。其中大亚圣象木地板收入规模居前，2017 年木 电话：010 地板收入49 亿元。销售木地板面积占当年行业销量的 10%左右。前8 大公司 邮箱：gewenxin@ 合计市占率不足 30% 。从渠道布局来看，主要木地板企业具有较强的渠道壁 行业基本数据 垒。国内木地板行业主要企业普遍采用全国性营销网络进行销售，成熟高效的 全国性网络需要较长时间的建立和完善。行业内优秀的企业已经建立了全国范 占比% 围内的直营店或代理商网络。其中，大自然家居、德尔未来、大亚圣象木地板 股票家数(只) 68 1.91 门店在 3000 家以上，菲林格尔、升达林业约 1000 家以上，宜华生活约 400 总市值(亿元) 3,477.5 0.72 家，仍有较大下沉空间。 流通市值(亿元) 2,127.15 0.61  行业重技术强收现高盈利，龙头企业扩张：盈利能力方面，木地板行业盈