插值法计算实际利率课件.docVIP

插值法计算实际利率 20×0 年 1 月 1 日，XYZ 公司支付价款 l 000 元（含交易费用）从活跃市场上购入某公司 5 年期债券，面值 1 250 元，票面利率 4.72%，按年支付利息（即每年 59 元），本金最后一 次支付。 合同约定， 该债券的发行方在遇到特定情况时可以将债券赎回， 且不需要为提前赎 回支付额外款项。 XYZ 公司在购买该债券时，预计发行方不会提前赎回。 XYZ 公司将购入 的该公司债券划分为持有至到期投资，且不考虑所得税、减值损失等因素。 XYZ 公司在初始确认时首先应计算确定该债券的实际利率， 设该债券的实际利率为 r， 则可列出如下等式： 59×（1＋r）－1＋59×（1＋r）－2＋59×（1＋r）－3＋59×（1＋r）－ 4＋（59＋1250） ×（1＋r）－ 5＝1000（元）（ 1） 上式变形为： 59×（1＋r）－1＋59×（1＋r）－2＋59×（1＋r）－3＋59×（1＋r）－4＋59×（1＋r） －5＋1250×（1＋r）－ 5＝1000（元）（ 2） 2 式写作： 59×（P/A，r，5）＋ 1250 ×（P/F，r，5）=1000 （3） （P/A ，r，5）是利率为 r，期限为 5 的年金现值系数；（ P/F，r，5）是利率为 r，期 限为 5 的复利现值系数。现值系数可通过查表求得。 当 r=9% 时，(P/A ，9%，5)=3.8897 ，（P/F，9%，5)=0.6499 代入 3 式得到 59×3.8897+1250×0.6499＝229.4923+812.375＝1041.86731 000 当 r=12%时， (P/A ，12%，5)=3.6048，（P/F，12%，5)=0.5674 代入 3 式得到 59×3.6048+1250×0.5674＝212.6832+709.25＝921采用插值法，计算 r 按比例法原理： 1041.8673 9% 1000.0000 r 921.9332 12% (1041.8673-1000)/(1041.8673-921.9332)=(9%-r)/(9%-12%) 解之得， r=10% 备注： 此处要用到两个表：《年金现值系数表》、《复利现值系数表》 题中的 3.8897 和 3.6048 是查《年金现值系数表》 得来的，i=9% 和 12%，n=5；0.6499 和 0.5674 是查《复利现值系数表》得来的， i=9%和 12%，n=5 假设两个实际利率的目的在于，确定现值 1000 在两个利率对应现值的范围内。开始会疑惑 如何确定这两个假设的利率，后来发现这是一个估值，在确定 9%和 12%之前可能会有很多 次的预估。另外，现值的范围越小，计算出来的实际利率越精确。 对于这个值的预估， 某网友给出这样的方法 （还不是特别能理解那个原理， 但是自己列了一 个表， 当然考试的时候是不可能这样列表的） ：一般考试会给出你大致的范围，比如注会考 试就不会让你去慢慢试！ 一般情况下运用 大升小降 的原理去应付它就行， 就是代入的利率求 出的值大于需计算的利率的值，比如带入 9%计算大于给定值，你就升高利率，升高到带入 能小于需计算的利率的值时就行。比如带入 11%小于给定值了，那么这个要求的利率就位 于 9%-11%之间。 “插值法”计算实际利率。在 08 年考题中涉及到了实际利率的计算，其原理是根据比例关 系建立一个方程，然后，解方程计算得出所要求的数据， 例如：假设与 A1 对应的数据是 B1，与 A2 对应的数据是 B2，现在已知与 A 对应的数据 是 B，A 介于 A1 和 A2 之间，即下对应关系： A1 B1 A(?) B A2 B2 则可以按照（ A1-A)/(A1-A2)=(B1-B)/(B1-B2)计算得出 A 的数值，其中 A1、A2、B1、B2、 B 都是已知数据。根本不必记忆教材中的公式，也没有任何规定必须 B1＞B2 验证如下：根据： （A1-A)/(A1-A2)=(B1-B)/(B1-B2) 可知： （A1-A)＝(B1-B)/(B1-B2)× （ A1-A2） A＝A1－(B1-B)/(B1-B2)× （A1-A2） ＝A1＋(B1-B)/(B1-B2)× （A2-A1）