第五节文档新债券投资.pptVIP

* * * * * （一）股票与债券的相同点： 首先，两者都是有价证券，都有内在的价值和市场价格；其次，两者都是筹措资金的手段，资金的需求者通过这两种金融工具，都可以筹集到资金 * * 四、债券与股票的比较 （二）股票与债券的区别 1. 两者的权利不同。 2. 两者的目的不同。发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。发行股票则是股份公司为创办企业和增加资本的需要，筹集的资金列入公司资本。 3. 两者的期限不同。债券一般有规定的偿还期，是一种有期投资。股票通常是不能偿还的，一旦投资入股，股东便不能从股份公司抽回本金。因此，股票是一种无期投资，或称永久投资。 4. 两者的收益不同。 5. 两者的风险不同。股票风险较大，债券风险相对较小。 * * 四、债券与股票的比较 债券发行是发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资人要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为，是证券发行的重要形式之一。它满足了发行人弥补资金不足的需求和投资人取得投资收益的需求。 * * 第二节 债券的发行与承销 债券发行市场有三大要素构成：债券发行市场主体、债券工具、和债券发行市场的组织形式构成。 （一）债券发行市场主体 按照债券发行市场主体在债券发行市场扮演的角色的不同，可以把它划分为发行者、投资者、中介机构和管理者四类 * * 一、债券发行市场的要素 （二）债券工具 随着债券市场的不断扩大，筹资手段与技术水平的不断发展，债券工具也日趋多样化，债券工具可以按照不同的标准划分为不同的种类 (即债券的分类） （三）债券发行市场的组织形式是指把债券销售出去，从而把参与市场者联系起来的一种市场组织方式，它分为有形市场方式和无形市场方式两种。有形市场方式是指通过证券交易所这一有形市场的交易系统发行债券；无形市场方式是通过证券经营机构柜台这类非特定场所发行债券 * * 一、债券发行市场的要素 （一）国债发行的目的 1、平衡财政预算，由于政府财政收入的季节性，而支出的持续分散，由于收支时间差而引发的政府资金短缺，而发行短期债券调剂资金的季节性余缺 2、应对突发性事件对资金的需要，突发性事件常常引起政府收入减少和支出增加，从而造成财政紧张，通过发行国债解决 3、夸大正如投资，一些建设项目所需资金的数量较多，通过发行债券解决资金缺口 4、归还债务本息 到期旧债难以还清，通过发行新债清理旧债 * * 二、债券发行的目的 （二）金融债券发行的目的 1、改善负债结构，增强负债的稳定性 金融债券比存款形成的负债有更高的稳定性 2、获得长期资金来源，金融债券是一年期以上的金融工具，发行金融债券可以获得长期资金来源 3、扩大资产业务，对于金融机构来说，发行金融债券是一种主动负债，不同于吸收存款（主动性较差），金融机构可以根据开展资产业务的需要，灵活发行金融债券进行融资。 * * （三）公司债券大型目的 1、多渠道筹集资金，除了发行股票，可以向银行借款取得债务资金，通过发行企业债券获得长期债务资金 2、调节负债规模，实现最佳的资本结构 公司可以通过改变负债与资本的比例，使公司的融资成本降低，从而提高公司的价值，通过公司债券这类工具，可以有效地实现这一目的。 * * 证券法第十六条规定　公开发行公司债券，应当符合下列条件： 　　（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元； 　　（二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； 　　（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 　　（四）筹集的资金投向符合国家产业政策； 　　（五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 　　（六）国务院规定的其他条件。 　　公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 　　上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应当符合第一款规定的条件外，还应当符合本法关于公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。 * * 三、债券发行的条件 （一）按发行对象不同，可分为私募发行和公募发行 1.私募发行是指仅向少数投资者发行债券的一种方式，也称内部发行。 2.公募发行又称为公开发行，是指以非特定的投资者作为证券发行的对象，按统一的条件发售证券的行为。 * * 四、债券的发行方式 (二)按发行过程划分，可分为直接发行和间接发行 1.直接发行是指发行人不通过证券承销商而自己发行证券。 2.间接发行是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。 * * 四、债券的发行方式 (三)其他发行方式 为了提高发行人的信誉，增加投资者的安全感和债券对投资者的吸引力，可以采用担保发行方式 为了合理确定发行价格，降低发行成本，也可以采