美联储独 立性风波.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页目录 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、特朗普政府上台后多次公开批评美联储主席 3 （一）特朗普对前主席耶伦的公开批评 3 （二）特朗普对现主席鲍威尔的公开批评 4 二、《联邦储备法案》对理事的任免规定和权力限制 4 （一）联邦储备体系理事任免规定 5 （二）理事任职和行使权力受到限制 6 三、历史上美联储主席与行政部门的关系及任期 8 风险提示 9 参考文献 10 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页历史上美联储和政府之间经常存在分歧，特朗普上任后更是接连对两任美联储主席表达不满。8月1日，在美联储降息25bp并进行相对鹰派的表态后，特朗普再次发表言论“鲍威尔让我们失望，市场需要漫长的降息周期”，使白宫和美联储的矛盾面临升级。8月5日， 四位美联储前主席保罗·沃尔克，艾伦·格林斯潘，本·伯南克和珍妮特·耶伦在《华尔街日报》联合署名发表文章《美国需要一个独立的美联储》，提出“美联储及其主席必须独立行动并服务于经济的最大利益，不受制于短期政治压力影响，尤其是免于因政治因素 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 当前特朗普政府与美联储之间的关系如何？联邦储备法案对美联储理事及主席的任职和免职是怎样规定的？美联储及其主席行动受到哪些限制？历史上美联储主席与政府的关系与其任期长短是否存在联系？我们将对以上几个问题进行分析总结。 我们发现：以往美国政府对美联储大多采取私下施压方式，较少公开评价美联储，但特朗普政府上台以来，对美联储的公开批评增多。联邦储备法案赋予了总统降职或免职美联储主席的权力，但必须出于正当法律事由。美联储及其主席具有独立的货币政策决定权， 但行使权力时要受到国会和财政部的制约。历史上虽没有美联储主席被免职的先例，但美联储主席有时受制于短期政治压力，会按照政府的意愿采取行动，丧失一定独立性。历史上被认为比较“政治化”的美联储主席，任期相对较短，遭受的批评更多，从实际部门到学术界都更倾向于保持中央银行相对政府部门的独立性，政府想要免职美联储主席可能面临较大的司法、舆论困难和不确定性，但不能完全排除这一可能。 一、特朗普政府上台后多次公开批评美联储主席 之前的美国政府大多采取私下向美联储施压的方式来影响美联储决策，例如1984年里根曾在总统图书馆私下会见保罗·沃尔克，要求美联储不要在大选前加息；尼克松曾私下暗示过当时的美联储主席阿瑟·伯恩斯要求降息来提振经济，政府较少公开对美联储决策发表意见。然而特朗普政府上台后，对美联储大多采取公开批评的方式，在采访和公众平台多次表达对两届美联储主席的不满。 （一）特朗普对前主席耶伦的公开批评 2016年5月5日，特朗普在接受NCBC采访时表示：如当选美国总统，将在美联储主席耶伦2018年任期结束时将其撤换，但他称“对耶伦并无敌意，她是一个非常有能力的人，但她不是共和党人”。2016年9月12日，特朗普进一步称美联储主席耶伦明显带有政治倾向， 其所为奥巴马所想，美联储一点都不独立。耶伦人为地压低利率，而低利率对美国来说是一个巨大的问题，通过保持低利率，美联储制造了股票市场虚假繁荣的景象，耶伦应该以利率政策为耻。9月27日在和希拉里的电视辩论中，特朗普又一次提出“美联储比国务卿克林顿更具有政治色彩，耶伦将利率维持在如此低位是一个政治决定”。耶伦也表示美国财政赤字激增的罪魁祸首是特朗普的减税法，并称特朗普“并不理解经济政策”。耶伦在4 年任期届满时并未获得下一任美联储主席提名，成为美联储近40年来第一个没有被总统要求连任的美联储主席。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页（二）特朗普对现主席鲍威尔的公开批评 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 2018年2月5日，由特朗普提名的鲍威尔接任美联储主席。11月28日，特朗普表示：美联储的加息正在伤害美国经济，美股的暴跌和通用汽车的关厂裁员计划都应当归咎于美联储，对任命鲍威尔的选择一点都不满意，认为“美联储做的事情实在错的太离谱了”。鲍威尔上任后，特朗普曾多次表示对鲍威尔治下的美联储加息表示不满，希望鲍威尔是一个愿意“放水”的美联储主席，感念一下其提名者，而不是持续加息。6月，特朗普提出如果鲍威尔不采取加息和“量化紧缩”的措施，甚至放松政策，GDP将高出1.5个百分点，美国股市将上涨1万点；并称不只是鲍威尔，美联储内部很多人不愿听从他的建议，加息的步伐太快；每个月资产负债表以500亿美元的规模缩小“太可笑了”，他认为美联储量化缩表和很多其他央行向市场注