传媒行业：行业“三维度”纵深发展，云游戏或催动渠道侧变革.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录索引 一、19H1 上半年增速回暖，行业沉淀之后再出发 6 游戏市场增速略回暖，伽马口径下用户量ARPU 值微增 6 端游稳定，页游下滑，手游 19H1 同增 22%环比加速 6 新游戏新类型逐步上位，修成爆款需要重视精细化流量运作 8 对未来的增长乐观：消费窗口的扩大+付费率持续提升 12 二、品类创新之超休闲和小游戏：全球游戏开发商最大风口，发行方已经占据绝对优势15 1. 下载量上小游戏超休闲成为全球应用市场最大亮点 15 流量之外，商业化模型逐步跑通，未来发展方向或为中度游戏 16 产业环节上发行商占据绝对优势，中国或由超级APP 主导 18 三、出海：中国手游的大航海时代到来，新兴市场重用户，成熟市场重变现 21 全球游戏市场市场下载停滞，收入端强劲增长来自时长拉动 21 国内游戏全面出海，收入份额稳步提升 21 国内厂商的优势将长期存在：研发迭代快、游戏品类全、买量资金多 22 四、云游戏：CJ 上大厂展示了完整的技术解决方案，仍处于生态搭建阶段 24 当前由核心云计算平台定义技术和评估标准，未来有望逐步推广 24 华为云：提出云服务管理平台解决方案，与 COCOS 等厂商通力合作 25 腾讯云：集团优势打造一站式云游戏方案 26 顺网科技：从存储上云到云 PC 面世，率先落地深耕网吧场景 27 投资建议 29 风险提示 29 图表索引 图 1：伽马数据显示 19H1 国内游戏市场同增 9% 6 图 2：伽马显示 19H1 国内游戏用户数和 ARPU 值双微升 6 图 3：工委数据显示 19H1 国内端游市场保持稳定 7 图 4：工委数据显示 19H1 国内端游用户数量微降 7 图 5：工委数据显示 19H1 国内页游市场下滑 30% 7 图 6：工委数据显示 19H1 国内页游 ARPU 值大降 7 图 7：工委数据显示 19H1 国内手游市场同增 21.5% 8 图 8：工委数据显示 19H1 国内手游用户达到 6.2 亿人 8 图 9：18Q4 以来手游行业整体增速回到 17%以上 8 图 10：19H1 收入 TOP100 移动游戏中类型分布和 18H1 对比情况 10 图 11：19H1 非上市公司在 Top100 的研发和发行中份额略有提高 10 图 12：鹰角网络的《明日方舟》上线后在畅销榜表现惊艳 11 图 13：伴随版号回暖，19H1 买量游戏数量相较 18H2 回升 11 图 14：点击率保持稳定，厂商对于流量获取的优化能力成为关键 12 图 15：伽马数据调研显示的手游人口年龄结构分布 13 图 16：各个年龄段手游人口的渗透率 13 图 17：根据腾讯的数据推算当前国内游戏市场的付费率约为 18%左右 13 图 18：游戏用户首次付费金额大小比例分布（%） 14 图 19：游戏用户付费原因比率分布（%） 14 图 20：东南亚六国数据显示二次元游戏的付费设计相比 MMO 更加均衡且深度 14 图 21：前十大厂商超休闲游戏 19H1 的下载量达 25.6 亿次（+25% YoY） 15 图 22：全球超休闲游戏的月活或已经接近 9 亿人 16 图 23：Voodoo 和竞争对手下载量已经突破 6000 万/月 16 图 24：字节跳动披露顶级超休闲游戏的商业模型 16 图 25：中国的超休闲游戏用户获取成本低于成熟市场 17 图 26：中国的超休闲游戏eCPM 迅速追赶成熟市场 17 图 27：小游戏的新增留存随着客群稳定逐步走高 17 图 28：小游戏的留存率随着客群稳定逐步走高 17 图 29：养成消费习惯后，小游戏的打开频次在逐步上升 18 图 30：全球 Top1000 游戏中广告+内购变现模式正逐渐流行 19 图 31：国内市场小游戏或将成为重要的组成部分 20 图 32：国内市场超级 App 平台将主导小游戏的分发逻辑 20 图 33：19H1 全球游戏收入的增长主要来自全球游戏使用时间的增长 21 图 34：19H1 中国游戏出海速度相较 2018 年有所加速 22 图 35：2019 年预计中国厂商在海外的占比可达 16% 22 图 36：中国移动游戏发行商的海外市场收入分布 22 图 37：中国移动游戏发行商的海外市场下载量分布 22 图 38：19H1 成熟市场 Top250 手游发行商国家分布 23 图 39：19H1 新兴市场 Top250 手游发行商国家分布 23 图 40：19H1 相比 2017 年国内游戏公司出海的游戏类型更加全面 23 图 41：目前腾讯、华为等大厂正在定义技术标准和相应评价体系 24 图 42：华为