化工行业集中度专题研究：政策推动下的内部分化.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 2019 年 8 2019 年 8 月 6 日 行业集中度逐步提升， 龙头效应渐显 5 参数的选择——CRN 指数简便易测，作为衡量行业集中度的首选 5 样本的选择 5 行业整体集中度有所提升，但子行业分化明显 6 外因或是本轮行业集中度提升的主导 12 部分子行业集中度提升有望持续，若干子行业龙头值得关注 22 行业总体在建工程温和扩大，龙头企业仍有增量，涤纶行业最为明朗 22 若干龙头企业有望领先子行业出现经营好转 23 投资建议 29 风险提示 30 附表 31 2019 2019 年 8 月 6 日 图表 1.子行业和龙头企业汇总表（全市场口径） 5 图表 2.子行业和龙头企业汇总表（上市公司口径） 6 图表 3. 子行业和子行业龙头企业收入情况 6 图表 4. 子行业和子行业龙头归母净利润情况 6 图表 5. 子行业和子行业龙头经营活动现金流净额情况 7 图表 6. 子行业收入集中度变化情况汇总 7 图表 7. 子行业归母净利润集中度变化情况汇总 8 图表 8. 子行业经营活动现金流净额集中度变化情况汇总 8 图表 9. 子行业集中度变化情况汇总（上市公司口径） 9 图表 10. 染料行业产量集中度情况 9 图表 11. 轮胎行业产量集中度情况 9 图表 12. PVC 行业产量集中度情况 9 图表 13. PVC 行业销量集中度情况 9 图表 14.纯碱行业产量集中度情况 10 图表 15. 纯碱行业销量集中度情况 10 图表 16.氮肥行业产量集中度情况 10 图表 17. 氮肥行业销量集中度情况 10 图表 18.炭黑行业产量集中度情况 10 图表 19. 炭黑行业销量集中度情况 10 图表 20.烧碱行业产量集中度情况 11 图表 21. 烧碱行业销量集中度情况 11 图表 22.醋酸行业产量集中度情况 11 图表 23. 醋酸行业销量集中度情况 11 图表 24.粘胶短纤行业产量集中度情况 11 图表 25. 粘胶短纤行业销量集中度情况 11 图表 26. 有机硅行业产量集中度情况 12 图表 27. 行业集中度变化的演进路径 12 图表 28.国家级相关政策汇总 13 图表 29. 典型省份相关政策汇总 17 图表 30. 两大行业固定资产投资增速 22 图表 31. 化学纤维行业固定资产投资增速 22 图表 32. 子行业和子行业龙头企业在建工程 22 图表 33. 子行业和子行业龙头企业在建工程（剔除涤纶） 22 2019 年 8 月 6 日 图表 34. 2019 年 8 月 6 日 图表 35. 在建工程集中度下降或变化不大的子行业情况 23 图表 36. 固定资产周转率：行业和龙头企业均趋势持平或下降 24 图表 37. 固定资产周转率：行业和龙头企业均趋势向上 24 图表 38. 固定资产周转率：行业持平或下降 龙头公司均趋势向上 25 图表 39. PVC 行业开工率 25 图表 40. 纯碱行业开工率 25 图表 41. 氮肥行业开工率 25 图表 42. 炭黑行业开工率 25 图表 43. 有机硅行业开工率 26 图表 44. 烧碱行业开工率 26 图表 45. 醋酸行业开工率 26 图表 46. 粘胶短纤行业开工率 26 图表 47. 存货周转率：行业和龙头企业均趋势持平或下降 27 图表 48. 存货周转率：行业持平或下降 龙头公司趋势向上 27 图表 49. 存货周转率：行业和龙头企业均趋势向上 28 图表 50.重点公司估值表 29 附表 1. 子行业和上市公司汇总表 31 附表 2. 子行业和龙头企业营业收入情况 33 附表 3. 子行业和龙头企业归母净利润情况 35 行业集中度逐步提升， 龙头效应渐显 参数的选择——CRn 指数简便易测，作为衡量行业集中度的首选 行业集中度衡量的是市场份额向龙头企业集中的程度。学术上衡量行业集中度的指标主要包括 CRn 指数、赫芬达尔—赫希曼指数（HHI 指数）、洛伦兹曲线、基尼系数、熵指数。其中，CRn 指数和HHI 指数应用最广。虽然 HHI 指数可以综合地反映企业的数目和相对规模，但是对数据的要求较高而且含义不直观，因此本文将主要采用 CRn 指数来研究。 CRn 指数：该行业的相关市场内前 N 家最大的企业所占市场份额的总和。CRn 指标是市场结构和市场势力的重要衡量指标，能够反映市场竞争和垄断的程度。CRn 指数比较容易测量，并且计算简便易行，是最常见的方法之一，已经在学术研究和实践工作中得到了广泛的应用。行业集中度可以有不同的计算对象，常用的有产量集中度、产值集中度、销售额集中度、销售量