医药生物行业8月份投资逻辑：积极配置医药消费品、医疗器械和创新性标的.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 股票报告网整理目录 股票报告网整理 TOC \o 1-2 \h \z \u 医药生物 8 月选股思路重点推荐标的 5 五大投资主线仍为医药生物优选投资方向 5 8 月重点推荐标的 6 医药生物 7 月行情回顾 8 2019 年 1-6 月份医药制造业净利润增速上升明显 8 生物医药板块 7 月基本保持上涨趋势 8 医药生物估值水平位于历史中低位置 9 医药生物 7 月涨幅位于中上游水平 9 医疗服务Ⅲ本月表现亮眼 9 7 月份医药生物个股表现情况 10 7 月份外发报告及主要推荐逻辑 10 心脉医疗：国内主动脉及外周血管介入龙头 11 乐普医疗：内生增长加速，重磅产品逐步进入收获期 12 爱尔眼科：业绩符合预期，并购基金助力扩张 13 安科生物：生长激素供货正在恢复，业绩增长加速符合预期 13 昭衍新药：2019 年激励方案落地，进一步深度绑定员工 15 康龙化成：首次股票激励计划落地，看好公司未来一体化平台建设 15 恩华药业：业绩增长稳健，潜力品种持续放量带动毛利率持续提高 16 风险提示 17 股票报告网整理 股票报告网整理 图表 1： 医药制造业累计收入及增速 8 图表 2： 医药制造业累计利润及增速 8 图表 3： 申万医药指数和沪深 300 比较 8 图表 4： 医药板块 PE 及相对溢价率变化 9 图表 5： 2019 年 7 月各行业板块涨跌幅 9 图表 6： 7 月医药生物各子版块涨跌幅 10 图表 7： 7 月医药生物个股涨跌幅 10 图表 8： 7 月医药生物团队外发报告 11 股票报告网整理 医药生物 8 月选股思路重点推荐标的 五大投资主线仍为医药生物优选投资方向 7 月以来，医药生物行业重磅政策频出，对行业影响最大的莫过于药品第二批带量采购相关政策以及高值耗材带量集采相关政策。总体而言，我们认为控费降价整体趋势或仍将延续，但边际改善亦较为明显（1、药品带量采购中标厂商由 1 家增加至 3 家；2、高值耗材带量采购江苏、安徽试点心脏支架类降价 50%左右、脊柱类降价 50%左右、白内障人工晶体类降价仅约 20%，降幅低于去年第一次药品带量采购）。此外，8 月份相对确定的是新版医保目录有望出台，部分企业重量级品种或有望通过新进国家医保目录从而实现快速放量。 站在当前时点，考虑到医药生物行业控费降价整体政策趋势持续但边际有所改善、兼顾企业自身中长期基本面因素和估值，我们建议市场重点关注医药生物行业以下五类投资方向： 一、长期逻辑向好、业绩持续高增长的医药消费品和医疗服务具备长期逻辑的政策免疫标的自去年以来已越来越得到市场的 广泛认可。随着市场认可度不断提升，今年以来其中部分标的已率先创历史或阶段性新高。我们认为，考虑到医保资金紧张状态将在长期内持续存在，政策免疫的医药消费品医疗服务标的仍是医药生物最值得重视的投资方向。当前时点，考虑到下半年估值切换时点即将到来，医药消费品医疗服务将是最确定能够实现估值切换的医药细分子行业！ 具体标的方面，政策免疫类标的以医药消费品和医疗服务为主， 我们建议投资者重点关注我武生物（脱敏治疗龙头、粉尘螨滴剂独家产品）、长春高新（生长激素行业龙头）、欧普康视（角膜塑形镜国产唯一厂商）、泰格医药、通策医疗、爱尔眼科。 基于此选股思路，今年 1 月初我们即明确提出首推“4+2”组合 （我武生物、长春高新、欧普康视、凯莱英、爱尔眼科、通策医疗）。 二、受益于分级诊疗和技术升级的医疗器械 目前中国的医疗器械市场处于快速发展的阶段，年复合增长率20%，发展空间巨大；国家加大对基层医疗扶持力度，随着基层医疗服务提升，医疗器械需求也将得到进一步的释放，其中高性价比的国产医疗器械将进一步收到政策支持；近年来国家政策大力支持国产医疗发展，并为创新性医疗器械提供快速审评通道；医疗器械具有非标准化的特点，各家企业产品没有统一的衡量标准，因此短期内降价压力小。我们看好具有研发创新能力的大型医用医疗器械公司和产品线丰富的家用医疗器械。 我们重点推荐：迈瑞医疗（医疗器械行业巨头、政策影响小）、健帆生物（血液灌流器行业龙头、政策影响小）、鱼跃医疗（消费升级叠加老龄化，家用医疗器械前景广阔）。 股票报告网整理 三、受益科创板、产业趋势持续向好的 CROCDMO 公司 科创板将为医药类公司（尤其是早期研发型药企）打开另一扇融资大门。随着药企融资规模增加，我们预计其研发投入亦将逐年增加， 从而对 CROCDMO 公司产生持续的增量需求。我们认为， CROCDMO 等创新产业链公司将确定性受益创新浪潮，产业趋势将持续向好！ 具体标的方