纺织服装行业：运动鞋服，风景独好，龙头对话.docxVIP

P.2 请 P.2 请 内容目录 一、全球运动行业成长史 4 国际化的运动市场发展稳定 4 成长中的中国运动鞋服市场 5 二、长期视角：行业空间大、竞争格局稳 7 市场空间：中国体育鞋服市场未到天花板 7 产业链竞争格局：龙头与龙头的对话 9 上游生产商：一体化龙头制造商优势明显 10 下游代理商：与品牌商相辅相成 12 品牌商：体育无国界，双超多强格局稳定 15 三、短期趋势：运动鞋服目前是服饰行业景气度最高子行业 17 全产业链表现印证运动鞋服行业高景气度 17 运动时尚风潮兴盛 19 四、品牌商之间的竞争要素 20 产品：高研发投入打造专业性 20 品牌：品牌矩阵平台与稀缺营销资源是核心 23 渠道：错位布局+零售导向管理为国内龙头战略 28 五、投资策略与核心标的 31 风险提示 34 图表目录 图表 1：2018 年底世界运动鞋服市场体量及各国市场份额（亿美元，%） 4 图表 2：全球运动鞋服行业及耐克、阿迪发展简史 4 图表 3：世界运动鞋服市场体量（亿美元， ） 5 图表 4：各国体育鞋服市场规模增速 5 图表 5：中国运动鞋服市场及主要品牌主要发展简史 5 图表 6：回力经典款小白鞋（复刻版） 6 图表 7：飞跃鞋 6 图表 8：本土运动鞋服公司销售网点数变化 7 图表 9：安踏多品牌矩阵及收入占比（2018 年底） 7 图表 10：李宁聚焦主品牌战略 7 图表 11：中国运动鞋服市场规模及其增长率（亿美元， ） 8 图表 12：人均体育消费支出（美元/人/年） 8 图表 13：2018 年各国运动鞋服规模与渗透率（亿美元，%） 8 图表 14：渗透率的提升将推动运动鞋服市场规模进一步成长 9 图表 15：运动鞋服产业链：龙头于龙头对话 10 图表 16：运动鞋价值链拆解 10 图表 17：主要公司自产比率呈下降趋势 11 图表 18：申洲国际核心客户变化（%） 11 图表 19：申洲国际产品品类构成（ ） 11 图表 20：裕元集团 2018 年营收拆分 12 图表 21：安踏体育旗下安踏品牌和 FILA 品牌的零售体系 12 图表 22：国际品牌主要在华代理商 13 图表 23：滔搏国际合作品牌 14 图表 24：yy 胜道：耐克北京Kicks Lounge 概念店 15 图表 25：yy 胜道：多品集合店 15 图表 26：2018 年底各国主要运动鞋服公司（集团层面）市场份额 15 图表 27：运动鞋服市场高度集中 16 图表 28：2008-2018 年运动鞋服市场份额 16 图表 29：运动鞋服公司营收增速（ ） 16 图表 30：运动鞋服公司 2018 年毛利率及净利率（ ） 16 图表 31：运动鞋服市场增速明显高于行业（固定汇率） 17 图表 32：Nike 大中华区营收增速高于公司整体营收增速（ ） 17 图表 33：申洲国际体育业务增速快 17 图表 34：各公司营业收入增速对比 18 图表 35：各品牌终端同店（流水）增速，% 18 图表 36：本土运动鞋服公司库存周转天数 18 图表 37：滔搏国际收入及其增速（百万元， ） 19 图表 38：滔搏国际库存周转天数 19 图表 39：安踏集团旗下FILA 品牌 19 图表 40：FILA 品牌收入增速（亿元， ） 19 图表 41：Nike Air VaporMax 跑步鞋 20 图表 42：Nike 科学实验 20 图表 43：耐克和阿迪达斯的核心技术经典鞋款 21 图表 44：李宁鞋类科技应用 21 图表 45：耐克安踏定制化服务（件，%） 22 图表 46：安踏、阿迪达斯、耐克产品价格对比 23 图表 47：安踏旗下品牌矩阵 24 图表 48：李宁young中国李宁产品 24 图表 49：安踏多品牌管理架构 25 图表 50：运动品牌争夺体育赛事资源 26 图表 51：NBA 球星代言运动品牌不完全统计 27 图表 52：安踏体育旗下KT 系列产品 28 图表 53：李宁韦德之道系列产品 28 图表 54：运动休闲系列携手明星代言 28 图表 55：安踏与耐克店铺数量对比 29 图表 56：主要运动品牌中国大陆店铺数量（按市占率排名） 29 图表 57：常住人口（外）、安踏（中）、耐克（内）店铺地理分布（ ） 29 图表 58：安踏体育渠道情况 30 图表 59：李宁渠道情况 30 图表 60：全网双十一运动户外销售