高频数据观察：生产弱改善，美国国债收益率倒挂.docxVIP

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 1、国内高频观察：需求持续降温，生产弱改善，食品价格 上行 下游：商品房销售全线收缩；乘用车销售仍在下降。 房地产销售：截至8 月16 日，8 月份30 城商品房成交面积同比下降10.83%，较7 月（2.27%）出现大幅收缩，一线、二线和三线城市商品房交易面积同比全面下降（图 1）。 图 1：一到三线城市销售全面收缩，30 城房销增速继续下降 30大中城市:商品房成交面积:当月值:同比 30大中城市:商品房成交面积:一线城市:当月值:同比 30大中城市: 30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当月值:同比 30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当月值:同比 60 40 20 0 -20 -40 2018-012018-02 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 资料来源：Wind， 其中，一线交易同比下降 8.35%，较上月（8.12%）回落 16.47 个百分点，二线同比下降8.31%，较上月（3.05%）回落 11.37 个百分点，三线同比下降 15.59%，较上月（-1.84%）回落 13.75 个百分点。在“房住不炒”政策主基调下，房地产融资持续收紧。近几个月来，武汉、西安、南京、成都等多个热点城市房贷利率均出现上调，抑制放贷规模膨胀。银保监会加大对房地产融资违规的处罚和监督，在 32 个城市开展银行机构房地产业务专项检查，对银行业金融机构处罚涉房地产贷款违规上保持高压态势。在楼市调控趋严、房贷利率提升的背景下，商品房销售面临较大压力，部分房地产企业在下半年偿债压力增加。 土地交易：8 月 11 日当周，100 城供应土地占地面积为 1186.62 万平方米，较上周上升27.07%，与去年同期相比下降 27.98%。100 个大中城市成交土地面积当周同比下降 36.48%， 出现全线下滑，其中一线城市同比下降达到 71%，二线和三线城市同比分别下降 32.39%和38.14%。8 月第二周的土地成交溢价率为 13.26，低于上周（13.64），也低于今年的平均值（18.72），土地市场在逐渐降温。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 图 2：100 城成交土地溢价率处于低位 100大中城市：成交土地溢价率：住宅用地 平均值 35 30 25 20 15 10 5 2019-01-062019-01-202019-02-032019-02-172019-03-032019-03-172019-03-312019-04-142019-04-282019-05-122019-05-262019-06-092019-06-232019-07-072019-07-212019-08-040 2019-01-06 2019-01-20 2019-02-03 2019-02-17 2019-03-03 2019-03-17 2019-03-31 2019-04-14 2019-04-28 2019-05-12 2019-05-26 2019-06-09 2019-06-23 2019-07-07 2019-07-21 2019-08-04 资料来源：Wind， 航运指数：8.12-8.16，波罗的海干散货指数 BDI 指数由 1774 点上涨到 2088 点，上升了 17.7 个百分点。BDI 的上升可能受到本周贸易摩擦缓和的影响。 汽车销售：根据乘联会数据，8 月第一周乘用车市场零售相对较低，（1-11 日）日均零售 2.7 万台，同比增速下降 31%，差于 7 月第一周下降幅度。本周零售偏低主要是市场购车热情不高，休假气氛较浓，加上车企放假较多，导致零售进度稍慢。 图 3：8 月乘用车零售同比增速下滑 资料来源：乘联会， 8 月第一周的乘用车市场批发相对低，第一周日均批发 2.7 万台，同比增速下降 32%，大 幅低于 7 月的第一周下滑幅度。本周的厂家批发偏低主要是车市相对低迷，市场休假气氛较浓， 加上车企放假较多，数据不完整，导致厂家批发进度稍慢。未来必然会明显改善的。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页 图 4：8 月乘用车批发增速同比下降 资料来源：乘联会， 电影票房：8 月 11 日当周，电影票房收入由上周 24.39 亿元小幅下降至 23.97 亿元，但较去年同期增