华发股份(600325)珠海龙头，大湾区推进提升公司价值.pdfVIP

房地产行业 公 推荐 （维持） 华发股份（600325 ）深度报告 司 深 风险评级：中风险 珠海龙头 大湾区推进提升公司价值 度 2018 年1 月29 日 投资要点：  公司简介。公司成立于92年，94年取得国家一级房地产开发资质，04 年成为房地产上市公司。主营房地产开发与经营。深耕珠海30余年，华 何敏仪 发品牌家喻户晓，奠定了公司在珠海的区域龙头地位，并逐渐取得已进 SAC 执业证书编号： 入城市市场的认可。第一大股东为华发集团，持股比例约28.25% ，实际 S0340513040001 控制人为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会。 电话：0769 邮箱：hmy@  销售规模持续扩大 行业地位显著提升。公司近年销售持续较快增长。 13年实现合同销售84亿，14年增长至85.8亿，15年则达133亿。16年全 年实现销售面积167.68万平米，实现销售额357.25亿，同比增长达168%。 主要数据 销售业绩跻身行业销售40强，行业地位显著提升。17年前三季度，公司 2018 年1 月26 日 共实现销售金额208.1亿元，销售面积90.44万平方米，销售稳步推进。 收盘价(元) 9.07  土地储备丰富 区域布局良好。公司深入推进“珠海为战略大本营，上 公 总市值（亿元） 192.13 海、武汉、广州等一、二线核心城市为重点”的战略思想，在深耕珠海 司 总股本(亿股) 2,118.31 市场基础上，积极开拓选定的战略重心区域并取得成效。17年通过多种 研 流通股本(亿股) 1,914.20 方式获取土地，截至当前拥有土地储备建筑面积超1000万平方米，其中 ROE （TTM ） 12.18% 大部分分布在一二线城市，土地储备相对丰富，盈利前景理想。 究 12 月最高价(元) 17.57  公司估值相对便宜 具备投资价值。公司多年来持续为股东创造价值， 12 月最低价(元) 6.92 并积极进行分红，股利支付率在行业中相对较高。截至17年三季末，公 司账上未分配利润高达54.13亿，即每股未分配利润达2.55元，为当前股 价的27.7% ，比例较高。 股价走势 35.00%  总结与投资建议。公司深耕珠海数十载，当地龙头优势凸显，随着粤港 30.00% 25.00% 澳大湾区建设加快推进，同时大型基建持续落成，珠海经济及房地产市 20.00% 场持续较快发展预期强烈。公司将深度受益区域红利释放。17年一季度 15.00%