第五讲 跨国公司 武汉大学.pptVIP

第五讲 跨国公司 跨国公司概述 转移价格 汇率风险管理 第一节 跨国公司概述 第一节 跨国公司概述 跨国公司融资策略 （一）融资原理概述 1资本构成 自有资本与他人资本（警戒线与负债经营） 固定资本与流动资本： “赤字倒产”与“黑字倒产” 自由资本—固定资产 他人资本—流动资本 2资产构成 3投资组合 跨国公司融资策略 （二）贸易融资与项目融资 贸易融资与项目融资比较 出口信贷 卖方信贷 出口方银行 出口商 进口商提供贷款 买方信贷 出口方银行 进口商提供贷款 （三）股权比例与融资方式 第二节 转移价格（Transfer Prices） 转移价格原理 1定义 2作用归纳 3具体影响 Ⅱ如何转移？高进低出与低进高出 要素 关联性; 母子型;参照系 类型 A逃税型;B避税型 转移价格运行机制（逃税） 美向德供应零件市场价 500元/件 德向美供应产品市场价 5000元/台 美国税率30% 德国税率25% 400元（低出） 美国 德国 6000元（高进） 转移价格运行机制（避税） 美国税率30% 德国税率25% 香港（中转地）税率为零 产品与零部件价格同上 美国 德国 400 600 6000 400 香港 Ⅲ转移价格的方向 Ⅲ由何处向何处转 ㈠税率分析高—高；高—低；低—高；低—低 ㈡方式分析 独—独；独—合；合—独；合—合 二、原理的运用 三、转移价格对策 第三节 汇率风险 一、汇率风险的成因 浮动汇率制 1美元兑换人民币 二、汇率风险类型 （一）贸易风险 汇率波动对于进出口引起的短期现金流量产生 的影响。（近期成交、远期交割涉及到未清偿的债 权—出口贸易风险和债务—进口贸易风险） 二、汇率风险类型 （二）折算风险 （会计风险） （三）经济风险 指海外子公司以当地货币表 示的收入、支出、资产、负 债等折算成母公司所在国货 币，合并到母公司帐户时遇 到的风险 汇率对跨国公司未来收入 （销售价格、成本）的影 响 出口贸易风险例 设美国向日本出口，合同内容如下： 1出口额1000万美元；2合同收款期4个月； 3收款货币日元；4签约期汇率为1：120； 5按签约期汇率算，美国出口商应收120×1000万=120000万日元。 若4个月后，汇率变为1：130， 则120000万日元/130=923.07万美元 则美国出口商受损失1000万—923=77万美元。 进口贸易风险例 设美国从日本进口，合同内容如下： 1进口额1000万美元；2合同收款期4个月 3收款货币日元；4签约期汇率为1：120； 5按签约期汇率算，美国进口商应付120×1000万=120000万日元。 若4个月后，汇率变为1：110， 则120000万日元/110=1090万美元 则美国进口商受损失1090万—1000万=90万美元 三、汇率风险预测 贸易收支 资本收支 物价水平 顺差—本币升值 逆差—本币贬值 涨价—本币贬值 跌价—本币升值 四、汇率风险防范 A企业国际化的背景 1工资上升压力 2贸易保护 企业国际化 B企业国际化途径 1技术转移 2资本转移 3经营管理转移 A原因 1规模经济 2竞争要求 3垄断的需要 企业集团化 B途径： 1相互持股； 2内部融资； 3业务合作 涉及外国货币，有外汇风险 包括投资国和东道国的资金 长期融资 国际投资 本国货币，无外汇风险 仅出口企业国内资金 短期融资 国际贸易 货币币种差异 资金来源差异 时间差异 加快回收投资的进程 东道国借款 部分股权控制 以获得低利率、低成本资金 在本国或国际金融市场酬资 全股权控制 债权融资 加快资金回收，避免资金长期停滞在国外 发放红利 部分股权控制 增加子公司内部积累 不发、少发红利 全股权控制 股权融资 原因与目的 实施途径 股权控制 融资方式 转移价格原理 2 转移价格对策 4 问题的提出；“双增”现象 3 1 转移价格运用案例分析 3 3 转 移 了 什 么? 1 直接投资方面—转移价格案例（读表） 3 A未运用转移价格时损益表 B运用转移价格时的损益表 C新问题的提出？ 2 间接投资方面 —上市公司 与证券市场 改从价税为从量税 约定所得税 转移价格类型判定 改所得税为关税 8.700 5.75 5.4651 5.2221 4.7221 3.7016 3.2015 2.8097 汇率 1994.1.1 1993.10.25 1992.9.8 1990.11.17 1989.12.26 1986.7.5