新能源行业深度调研和分析报告之核电产业链.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业深度报告 2019 年01 月10 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 核电重启风云再起，产业链充分受益 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 新能源板块 海通综指 5.28% -4.68%  核电清洁高效，我国核电发展空间广阔。核电具有高效、清洁、安全等特点， -14.64% 发展核电是优化能源结构、保障能源安全、满足经济社会发展对能源需求的现 -24.60% 实选择。 -34.56% -44.51% 2017 年，我国核电发电占全国发电比重为 3.9%，远低于全球 10.6%的平均水 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 资料来源：海通证券研究所 平。截止 2018 年 11 月，我国在运核电装机 42.98GW ；在建核电装机量 12.84GW ，投运+在建装机较国家到2020 年底的规划还有32.18GW 的缺口。 从储备项目看，我国目前待核准的项目共 43 台机组，装机 50.90GW ，处于规 划中的项目92 台机组，对应装机 109.40GW ，更远期规划项目，共76 台机组。 储备项目丰富，核电产业具备持续推进的项目基础，发展空间广阔。  国产崛起，核电已成国家新名片。目前国内拥有自主知识产权的三代核电技术 主要是华龙一号和CAP1400，其中华龙一号是中核、中广核在前期分别研发的 ACP 1000 和ACPR1000+ 的基础上，联合研发而成；CAP1400 则是在消化吸收 AP1000 的基础上，通过改进、开发和自主创新，研发而成的非能动大型压水堆。 华龙一号和CAP140 的核心设备国产化水平都已经达到或者接近90%。  三代核电日渐成熟，审批重启如箭在弦。2011 年福岛核电站事故以来，国内核 电审批、建设亦出现停滞。仅2012 年核准2 台， 2015 年核准8 台。2018 年 以来，三代核电项目陆续实现并网，技术可靠性得到进一步验证，我们认为核 电审批重启，已是箭在弦上。  核电投资拆解。根据历史经验，三代核电单台核电机组造价在 15-20 元/W ，一 个1000MW 的核电机组，总投资在 150-200 亿元。其中设备投资占总投资比重 在40%左右，核岛+常规岛主设备成本占设备成本一半左右，即在30-40 亿元左 右。若核电审批、建设重新启动，我们预计国内核心设