深证红利指数ETF投资价值分析：攻守兼备的投资利器.docxVIP

正文目录 红利指数：长期价值投资工具代表，国内外指数市场主流 3 跨越周期，挖掘长期稳定收益 3 中长期业绩出色，凸显配置价值 3 红利 ETF 规模迅速扩张，数量持续上涨 3 深证红利指数：重龙头均行业，牛市熊市攻守兼备；低估值业绩优，政策东风助力 5 市值加权重仓行业龙头，率先受益转型发展 5 行业均衡重配盈利板块，充分获取市场收益 6 消费业绩持续稳定增长，熊市抵御经济下行 6 金融地产周期板块领跑，牛市充分获取收益 7 信息技术助力经济转型，拓宽产品成长空间 7 历史低位估值水平，确保投资安全边际 7 经济回暖外资流入，价值投资好时节 8 短周期拐头向上，权益类资产配置价值凸显 8 外资持续流入，利好长期价值投资 9 MSCI 扩容偏好红利风格，增量资金聚焦深圳红利重仓行业 10 业绩优秀政策利好，投资前景可期待 10 业绩优势明显，远超行业其他 10 盈利强劲，未来成长可期 11 政策利好叠加，助力持续上涨 12 工银瑞信深证红利 ETF：红利主题的投资利器 14 日均偏离及跟踪误差同类最低，紧密跟踪深证红利 14 规模稳定上升，净值屡创新高，历史业绩表现亮眼 15 风险提示 16 红利指数：长期价值投资工具代表，国内外指数市场主流 红利指数的投资逻辑是“资产的价格是其未来现金流的折现值，长期来看，股利再投资是 股票投资收益的重要组成部分”。它以红利为主题，成分股由股息率最高、现金分红最多的股票组成，国内红利指数近年来在指数涨幅排行榜中排名前列，投资回报可观，易被投资者理解和接受。产品自推出以来受到投资者青睐，在国内外市场中均获得稳定的超额回报。 跨越周期，挖掘长期稳定收益 红利主题的产品具有很强的防守性和逆周期性，不管是牛市、熊市，还是震荡市中，都能 够大概率跑赢基准指数。首先，红利产品可以充分攫取牛市利润。红利产品成分股分红率较高，会充分抓住牛市环境下的收益，跑赢大盘指数。其次，红利产品可作为熊市减震器。市场位于下行通道时，投资者通过股利再投资积累更多种股票的股份，能对投资组合的价值下跌起到一定的减震作用。市场企稳后，这些增量股份将提高组合收益率，使得组合成为长期价值投资者收益的重要来源。此外，红利产品可以抵抗震荡市的波动。红利产品会选择市值较大的公司，运作稳定，股票分红稳定，有一部分债券属性，既满足了收益方面的要求，又符合稳定性需要，同时对抗通货膨胀。 中长期业绩出色，凸显配置价值 红利指数具有筛选出在中长期业绩表现优越的股票组合的能力。红利因子的核心指标为股息率。一方面，股息率蕴含着公司未来财务表现的信息。依据股息率所筛选出的优质公司一般可分为两类：其一是其分红较为丰厚，其二是股价偏低。第一种情况表明公司内在价值较高，财务质量稳健，未来业绩可期。第二种情况从估值角度来看，公司股价被低估， 未来股价具备上涨空间。因而，选择高股息公司意味着选择了未来财务质量优秀的公司。另一方面，股息率异象（指投资股息率带来高于资产定价模型的实际收益的现象）广泛发生在西方成熟市场与亚太地区新兴市场，投资实践表明高股息策略从中长期来看表现显著优于市场。因此，投资红利指数不仅能为投资者提供可观的现金分红，更能在中长期为投资者提供良好的回报，符合追求长期稳定投资收益的机构资产配置需求。 红利 ETF 规模迅速扩张，数量持续上涨 红利产品是全球指数基金产品中最受欢迎的产品之一。2013 年开始红利产品数量和规模 增速实现了飞跃。2013 年全球红利产品资产管理规模同比上涨将近 50%，而 2012 年之前增速仅为 20%，甚至更少。 由于红利产品较高的现金分红收益满足投资者每年的现金支出，同时能及时抓住股票市场长期上涨的机会，红利指数筛选出来的股票分红可观，有了现金红利收益的支撑，ETF 的业绩多了一层保障。 红利产品在中国也受到投资者青睐，产品数量和规模占比排名前列。截至 2019 年 6 月 30 日，国内共发行了 94 只 Smart Beta 产品，累计规模达到 327 亿元，其中，红利类 Smart Beta 产品数量占比 22%，规模占比 35%，均在各类型产品排名首位。由于红利主题产品选股逻辑清晰，更容易被大机构负责配置的投资经理分析和接受。 图表1： 中国各类型 ETF 数量与规模比例 规模数量 规模 数量 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 红利 基本面 等权重  价值 低波红利 低波 其他 资料来源：截至 2019 年 6 月 30 日，MorningStar，华泰证券研究所 随着红利类产品受到越来越多投资者的认可，多家大型基金公司也在积极布局跟踪红利指数的产品。据证监会公布的基金募集进度显示，截止 201