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民用航空器价值评估方法概述 28 ■航空公司管理AirlineManagement. [==]用航空器价值评估是遵循独立, H广\J 客观,公正的原则,在资产评估有 关法规和通用作业规范指导下,确定航 空器价值的活动.改革开放以来,随着产 权交易,金融,信贷和保险业务的日趋活 跃.国内对民用航空器价值评估业务的 需求与日俱增.从上世纪90年代东航和 南航资产重组开始的对航空器价值进行 系统的大规模评估,到2004年国航集团 重组,南方航空集团和东方航空集团分 别向其控股的股份公司转让其全资子公 司,在这一长达l0多年的时期内,民用航 空器价值评估活动一直令资产评估业内 外人士十分关注.究其原因:一是航空器 系运输企业主要生产资料,价值量数额 巨大(一般约占其固定资产总量四分之 三以上),评估结果对其评估宗旨影响 大;二是评估机构可通过其评估作业获 得一份不菲的回报. 20多年前,国内民用航空器价值评 估几乎是一个空白.那时因为购买国外 民用航空器需要解决资金问题,出现了 融资租赁业务.也就是在这个时候,有人 开始接触航空器的价值评价.但当时还 没有形成系统的航空器价值评估活动. 在我国,真正意义上的航空器价值评估 活动,大致始于l992年前后的原东方航 空公司的股份制改造和海外上市.其后 民用航空器价值评估活动有了快速的发 展.l0多年来我国民用航空器价值评估 经历了从无章可循,到民航总局组织支 持开展专项研究,逐步形成一套较完整 的评估方法,评估程序和专用软件的过 程,基本上可满足国内的需求.本文就最 近几年来国内民用航空器评估普遍采用 的方法,程序进行了总结,对以重置成本 口姜子熊/文 法为基础的评估民用航空器的方法,程 序做了简介. 一 , 方法基础 作为资产评估的具体对象,民用航 空器价值评估应注意以下特点:技术更 新快,价格昂贵.现代民用航空器几乎融 合了当代科技的最新成果,技术更新周 期短,价格昂贵是其特征之一.常见的 l50座级干线飞机单机报价达5,000～ 6,000万美元.而大型远程宽体客机,则 高达1.5～2.0亿美元以上.航空器使用 (包括飞行操作,安全记录,维护状况,以 及运营的环境在内)情况对其价值影响 很大.一些不安全事件,如重着陆等飞行 事故造成飞机结构的损伤,即使经过检 测和维修,也会造成航空器的贬值.航空 器价值受外在环境制约.这主要指包括 国际及国内经济发展环境,市场供需,环 保要求,以及国际政治环境等外在因素. 当市场供大于求,飞机销售困难,飞机价 格在其价值之下;受9?ll影响,当年 年底全球停飞各种民用运输机上千架, 飞机跌价达10～20%.涡轮喷气发动机 价值是航空器的重要组成部分.因其价 值高(约占整机价值20～30%),且在签 订航空器买卖合同时一般又将其价格条 款单列,客观上为其价值独立评估提供 了方便条件. 按照我国资产评估的规范,对机械 设备一类的资产评估方法主要有重置成 本法,市场比较法和收益现值法. 市场比较法是以存在活跃的二手航 空器交易市场为前提,需要建立健全的 交易信息网,而这方面对我国来说缺乏 客观基础.收益现值法需要着重考虑航 空器营运本身获利情况,而航空器营运 获利是与航空公司庞杂的飞行保障,工 程机务,营销管理等系统密切联系在一 起的,要将航空器本身单独获利确切分 割出来是比较复杂和困难的.而且民航 运输业对国际大环境的变化非常敏感, 很难准确预测出未来一个时期内的赢利 数据.因此,在我国国情下,采用上述两 种方法评估航空器价值难度较大.相比 之下,重置成本法则易于付诸实施. 重置成本法简称成本法,是从成本 的角度去衡量资产的价值,它先要确定 与评估对象完全相同或功能相同的全新 资产的成本.对于航空器而言,若评估对 象是一架全新的飞机,则其价值为它的 重置成本.如果评估对象是在用的或封 存的旧飞机,其价值则应从重置成本中 扣除诸如在实际使用或封存过程中已发 生的耗损和自然磨损,扣除因技术进步 或社会环境的变化等因素导致的各种贬 值.因此,重置成本法是将重置成本扣除 其各项贬值后的量值作为被评估航空器 的评估价值的一种价值评估方法.其计 算公式如下: V=C一vdD—v口f一…………(1) 上式中:\/_一航空器整机评估值; C航空器重置成本(全价);vd实 体性贬值:V.厂功能性贬值;V厂社 会经济贬值. 实体性贬值是指全新航空器下生产 线后,在存放或运行使用过程中因外界 环境各种因素(物理的,化学的)以及各 种载荷的综合作用,造成航空器在物理 实体方面的损耗而引起的价值贬值.实 体性贬值与重置成本之比定义为实体性 贬值率,即:仅=Vd 功能性贬值是指因技术进步,造成 航空器生产制造成本下降,或运营使用 性能的相对落后引起的价值贬值.功能 性贬值与重置成