汽车行业深度研究和分析报告之海外汽车中报总结，全球车市复苏.pdfVIP

行业研究 汽车 证券研究 报告 2019 年08 月18 日 汽车行业深度研究报告 推荐（维持） 海外汽车中报总结：全球车市离复苏还有多远？ 事项： 华创证券研究所  海外主机厂陆续发布了中期报告，我们对业绩情况进行了汇总。 评论： PART 1 整车  全球汽车市场离复苏多远？ （1 ）2Q19 同比降幅收窄。受全球经济影响， 3Q18 开始全球汽车市场同步进入衰退 期，4Q 18 同比降幅为9.5%，达到最低谷。2Q19 全球汽车销售2311.9 万辆，同比下滑 2.7%，降幅收窄。 （2 ）主机厂整体经营稳健，盈利表现有所分化 我们统计了 13 家车企的上半年的业绩情况，剔除非经常损益后，整体未出现大幅度的 下滑，业绩变动符合预期。丰田、大众、PSA 表现超行业。 行业基本数据 （3 ）部分主机厂上修下半年预期。我们对主机厂的半年报进行汇总发现，戴姆勒、PSA 、 大众稍显乐观，认为下半年市场会有所反弹。其余主机厂偏谨慎，认为短期市场仍走 占比% 平。我们认为，全球经济探底影响汽车消费，但随着风险陆续释放后，信心逐步修复， 股票家数(只) 172 4.68 市场有望缓慢复苏。 总市值(亿元) 16,781.36 2.88  智能电动进展如何？ 流通市值(亿元) 12,728.85 2.98 （1 ）电动化：欧洲坚决推进，日系追赶。欧洲在电动化的方向更加坚定，2020 年多 款新车型将陆续上市。此外，日系厂商开始从混动、燃料电池的技术路线，逐渐切换 相对指数表现 到锂电池方向。丰田与CATL 、BYD 等企业展开合作。 % 1M 6M 12M （2 ）自动驾驶：合作结盟，共谋发展。主机厂形成共识，自动驾驶研发并非一朝一夕， 仅依靠一家公司很难完成全产业链的开发。车企需要通过合作结盟的方式提升竞争力。 绝对表现 -6.2 -2.23 7.3 目前市场已经形成“宝马-奔驰”、Cruise、Argo 、Waymo 等多个联盟。进度来看，2021 相对表现 -3.67 -13.37 -5.94 年有望实现L3 量产。  海外车企如何应对中国市场？ 27% 2018-08-20～2019-08-16 中国是市场重点，但应对策略分化。在中国发展较好的欧系车企，宝马、戴姆勒等公 司将中国视为增长的主要支柱，持续增加投入。美系车企