轻工制造行业深度研究和分析报告：奢侈品发展，国内珠宝和羽绒服品牌.pdfVIP

行业研究 轻工制造 证券研究 报告 2019 年12 月31 日 轻工制造行业深度研究报告 奢侈品发展大潮涌起，国内珠宝和羽绒服品牌 推荐（维持） 迎发展良机  全球奢侈品市场稳步增长，头部品牌高度集中。2018 年全球奢侈品市场规模 华创证券研究所 达到1.2 万亿欧元；个人奢侈品市场规模占行业比重为22% ，2018 年为2600 亿欧元，预计2025 年将达到2650-3200 亿欧元，行业发展趋于稳定，1996-2018 年区间CAGR 为6.0%。分品类来看，高档服装消费规模最大，2018 达到600 亿欧元，占比 24.9%；珠宝首饰增速最高，为7%左右。奢侈品行业集中度高 且不断提升，CR10 近 50%，头部企业稳定。2017 财年全球前十大奢侈品公 司实现销售额1189.09 亿美元，同比增加 14.2%，销售规模合计占百强奢侈品 公司2466.64 亿美元的比例为48.2% ，同比增加1pct。同时其在营收增长和净 利润率方面均超过综合性 100 强奢侈品公司。综合来看奢侈品市场头部企业发 展势头强劲，地位稳固。  中国消费者奢侈品市场快速发展，线上渠道和低线城市占比提升。1 ）消费市 场来看，欧美地区是最主要的奢侈品消费市场区域。2018 年欧洲及美国奢侈 品销售额分别为832 及 806 亿欧元，占比分别为 32%及 31%。中国市场销售 规模占比 9% ，到2025 年中国市场规模全球占比有望提升至 22% 。中国消费 者奢侈品消费贡献最大。2018 年中国消费者奢侈品消费额总计达到7700 亿元 人民币，贡献了全球个人奢侈品市场销售额的33%，同比去年增长1%。同时 中国消费者也为奢侈品市场发展贡献了最主要动力。在2012-2018 年间全球奢 行业基本数据 侈品市场超过一半的增幅来自于中国，到2025 年预计该比例将提升至65%。 占比% 2 ）消费人群来看，低线市场奢侈品消费异军突起。一二线城市奢侈品消费占 股票家数(只) 130 3.46 比56%，三线以下城市的强劲购买力也不可小觑。2018 年9 月至2019 年9 月， 总市值(亿元) 8,206.78 1.25 全国奢侈品消费频次排名前30 个城市中有27 个城市为三线及以下城市。低线 流通市值(亿元) 5,795.14 1.21 城市奢侈品线上销量增速遥遥领先于一线城市，行业发展空间巨大。新兴市场 整体下单用户数同比增长 104%，下单的新用户中72%用户来自新兴市场。3 ） 相对指数表现 消费渠道来看，2018 年，中国奢侈品线上销售营业额同比增加 37%达到 53 % 1M 6M 12M 亿美元，已占中国境内奢侈品市场销售额的 14%。线上奢侈品消费随着行业 绝对表现 7.81 4.11 18.82 规范以及奢侈品品牌切入促进线上奢侈品消费比例提升。此外，奢侈品品牌商 相对表现 1.21 -2.59 -16.76 推进线上数字化营销战略有望促进其销售提升。吸引我国奢侈品消费者购买 力途径中线上比例已经达到54% ，其中关键意见领袖（KOLs ）、品牌社交账 2019-01-02～2019-12-30 42% 号以及品牌官网APP/ 小程序占比较高。  紧握中端市场竞争优势，分享高端