财务管理3-风险与收益.ppt

3.4 资本市场线 风险资产与无风险资产 3.4.1 资本市场线模型 3.4.2 3.4.1风险资产与无风险资产 ▲ 假设：无风险资产f与风险资产i(或投资组合)进行组合， 无风险资产f的预期收益率为 ，标准差为 ； 风险资产i的预期收益率为 ，标准差为 ； 投资比例分别为wf和wi，且 投资组合风险： 投资组合收益： 投资组合（由无风险资产和风险资产构成的组合）的风险只取决于风险资产的风险大小及其在组合中的比重 ∵Var(rf)=0 ∴ 图3-7 风险资产与无风险资产构成的投资组合 最佳投资组合应使各投资组合对应点的连线与有效边界相切。 3.4.2 资本市场线模型 ☆ 前提：市场是完善的，投资者可以无风险利率自由借入或贷出资本 图3-8 资本市场线 资本市场线 市场处于均衡时，M所代表的资产组合就是风险资产的市场组合。 如果投资者A以无风险利率贷出200元，则用于购买市场投资组合的资本只剩下800 元，由此形成的贷出投资组合的预期收益率和标准差为： 【例】无风险收益率为10%，市场投资组合的收益率为14%，市场投资组合的标准差为20%。投资者A的投资额为1 000元，假设他以无风险利率借入200元