金融工程理论实务 (6).pptVIP

前面已经讲了利用单利和复利计算的远期汇率的理论价格。现在不禁要问，远期汇率是如何交易的，合约都有哪些条款？ * * * 掉期率：远期汇率与即期汇率之差。将交割期与交易期 * 卖出外币防本币升值，买入外币防本币贬值。 * 2014-4-17号，美国扣押一搜“晨曦荣耀”号油轮，排水量３.７万吨，载有２３.４万桶原油。油轮先前悬挂朝鲜国旗，但朝方１２日否认与油轮有任何关联。 * * 卖出外币防本币升值，买入外币防本币贬值。 * 金融工程理论实务案例第二章 远 期 (jrgc-2-5-06) 第二章：远 期 Jrgc-LF-2-05-06-* 远期汇率与即期汇率的关系(41页) 3、连续复利，直接报价法即期汇率S为本币，远期汇率 2、直接报价法报价，即期汇率S为本币，单利远期汇率 1、间接报价法报价，即期汇率S为外币，单利远期汇率 注意：折现的利率是不同于即期汇率货币的另一种利率。 第二章：远 期 Jrgc-LF-2-05-06-* 远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方在交易日签订远期外汇合约，规定买卖外汇的币种、数量、汇率和未来交割的时间； 在交割日，买卖双方按照合约的约定，办理货币收付的外汇交易。 远期外汇交易是场外交易，名义本金只是结算的依据，并不发生资金的转移。 三、远期外汇交易 1、远期外汇基本概念 第二章：远 期 Jrgc-LF-2-05-06-* 远期外汇交易的期限有1个月、3个月、6个月和1年等多种，其中3个月最为普遍。 超过1年的外汇交易很少，因为期限越长，不确定性越大，风险也就越大。 按交割日的方式划分，远期外汇的交易方式有三种。 2、远期外汇交易的期限 3、远期外汇交易的方式 1) 固定交割日外汇合约 第二章：远 期 Jrgc-LF-2-05-06-* 固定交割日的远期外汇合约简称定期外汇远期合约，也就是典型的直接远期外汇合约。 合约的买卖双方在成交的同时，就确定了未来的交割日期，交割日既不能提前也不能推迟。 例如：2014年3月3日，中国出口商向美国出口一批服装，6月5日将收到外汇100万美元的货款。为了避免人民币升值，于3月3日签订一份6月5日卖出100万美元的远期外汇合约 此例具有明确的交割日期。若客户使用外汇只有大致的时间范围，没有确切的时间，这一交易方式将不适用。 2) 择期外汇合约 第二章：远 期 Jrgc-LF-2-05-06-* 交易双方在签订远期合约时，只确定交易货币的币种、金额、汇率和期限，而将交割日确定为某一个区间。 择期外汇合约比固定交割日的远期合约，交割时间灵活，给外汇的使用者提供了更多的方便。 择期外汇合约都有哪些种类呢？ 择期进行交割，其时间在一个约定的期限内。 (1) 择期交割外汇合约的种类 ① 交割日限定在两个具体的日期之间 择期外汇合约是指不固定交割日的远期外汇合约。 第二章：远 期 Jrgc-LF-2-05-06-* 这样，该出口商及时在外汇市场签订了一笔3个月后卖出美元的远期外汇合约，并约定择期期限为8月6日～9月6日。 在这一期间无论哪天货款到账，都可以按照约定的汇率，将美元兑换成人民币，避免汇率波动损失。 如果经常从事有规律的外汇交易，如每隔一定的期限定期收到或支付一定数量的外汇款项的情况。 ② 将交割时间定在几个不同的月份 例如：中国的某出口商在2014年5月5日成交一笔出口美国100万美元的交易，预期3个月后的一个月内收到货款。 第二章：远 期 Jrgc-LF-2-05-06-* 择期交割，外汇的拥有者可以选择对自己最为有利的汇率时进行交割，能最大限度的盈利，或最低限度的损失。 而作为远期外汇合约交易的卖方，为了应对这一情况发生，在择期交易中往往使用对顾客最不利的汇率。 也就是说，将选择从择期开始到结束期间，最不利于顾客的汇率作为远期汇率。 例如：中国从伊朗进口石油，万吨轮每两个月卸货一次，中国可以签订每两个月买入一次美元的远期外汇合约。 (2) 远期外汇合约买卖双方的利益博弈 可以将交割月份定在几个选定的不同月份中。 第二章：远 期 Jrgc-LF-2-05-06-* 【例2-4-2】 设某家美国银行的英镑对美元报价如下： 即期 ￡1＝US＄1.5500～1.5550 1月期￡1＝US＄1.5600～1.5650 2月期￡1＝US＄1.5700～1.5750 3月期￡1＝US＄1.5800～1.5850 如果择期从第一个月开始，到第三个月结束，对向该银行出售外汇的顾客来说适用的汇率是￡1＝US＄1.5500，对于从该行购买外汇的顾客来说适用的汇率为￡1＝US＄1.5850 如果择期在第二个月开始，第三个月结束，则出售和购购买外汇的顾客适用的汇率分别为： (3) 举例 0 1 2