国信证券教材新资料义乌部培训教本产品篇---权证业务.pptVIP

权证行权：权证持有人要求发行人按照约定时间、价格和方式履行权证约定的义务。 当日买进的权证，当日可以行权；当日行权取得的标的证券，当日不得卖出。 上海交易所规定，权证行权的申报数量为100份的整数倍。深圳交易所规定，权证行权以份为单位进行申报。 权证创设与行权 Constitute Exercise 权证行权 价内权证是指权证持有人行权时,权证行权价格与行权费用之和低于标的证券结算价格的认购权证；或者行权费用与标的证券结算价格之和低于权证行权价格的认沽权证。 反之则叫价外权证（目前我们市场上在交易的权证大多都属价外权证）。 权证价内与价外判断 权证 行权 Warrant Exercise 权证持有人行权时，按行权价格与行权日标的证券结算价格及行权费用之差价，收取现金。 标的证券结算价格为行权日前10个交易日标的证券每日收盘价的平均数。 采用现金结算方式行权且权证在行权期满时为价内权证的，发行人在权证期满后的3个工作日向未行权的权证持有人自动支付现金差价。 权证创设与行权 Constitute Exercise 现金结算方式 权证 行权 Warrant Exercise 权证行权采用证券给付方式结算的，认购权证的持有人行权时，应支付以行权价格及标的证券数量计算的价款，并获得标的证券； 认沽权证的持有人行权时，应交付标的证券，并获得依行权价格及标的证券数量计算的价款。 采用证券给付结算方式行权且权证在行权期满时为价内权证的，代为办理权证行权的本所会员应在权证期满前的 5个交易日提醒未行权的权证持有人权证即将期满，或按事先约定代为行权。 权证创设与行权 Constitute Exercise 证券给付结算方式 1、权证最后交易日 2、权证的行权期 3、权证的到期日 权证行权中的日期 权证最后交易日 ? 权证最后交易日是权证在二级市场上交易的最后一天，具体日期请详细阅读各权证的公告，这之后投资者再无法从市场上买进或者卖出该权证，只能选择放弃或者行权。一些深度价外的权证，经常会在最后交易日大幅下跌，请投资者注意风险。 权证创设与行权 Constitute Exercise ? 权证的行权期 是供权证行权的日期，行权期的交易时段内，投资者按照各权证公告的说明进行行权申报即可行权。有些权证的行权期为五个交易日（如国电JTB1），有些只有一天（如宝钢JTB1），请投资者详细阅读权证公告，避免搞错行权期。 权证行权期 权证创设与行权 Constitute Exercise ? 到期日指权证持有人可行使认购(或出售)权利的最后日期。该期限过后，权证持有人便不能行使相关权利，此日后该权证就退出市场，既不能买卖，也不能行权，不再有任何价值。 权证到期日 权证创设与行权 Constitute Exercise 如何参与权证交易 因为权证属于高风险、高收益的投资品种，适宜风险偏好型的投资者参与。但由于广大中小投资者还缺乏对这一创新产品的认识，特别是缺乏对其中所含风险（如创设机制可能影响权证交易价格等）的了解，所以，上证所要求投资者在首次参与权证交易前，必须在券商处先签署《权证风险揭示书》，并充分理解揭示书内容。 券商应向投资者解释权证风险揭示书内容。 权证的风险 Risk 权证风险揭示书 权证的理论价值包含两部分：第一部分称作“内在价值”，是股票现价减去行权价格得到的差价与零之间的较大值（认购权证），或行权价格减去股票现价得到的差价与零之间的较大值（认沽权证），它的直观含义是马上行权可以获得的差价。 第二部分称作“时间价值”，它是权证的理论价值减去内在价值，它的直观含义是由于权证到期前股票价格存在朝有利方向变动的可能，从而使得权证具有或有价值。显然，随着到期时间的临近，这部分价值是逐渐减少的，直至到期时降低为0，这也就是它被称作“时间价值”的原因。 正确认识权证 权证的风险 Risk 权证投资风险 权证投资的主要风险有如下三大类： ??一是杠杆效应风险。 ??二是时间风险。 ??三是错过到期日风险。 权证的风险 Risk 权证 风险 Investment Risk 杠杆效应风险: 权证是一种高杠杆投资工具，其价格只占标的资产价格的较小比例。投资者投资于权证，有机会以有限的成本获取较大的收益，一旦判断失误，投资者也有可能在短时间内蒙受全额或巨额的损失。 时间风险: 与其他一些有价证券不同，权证有一定的存续期限，且其时间价值会随着时间消逝而快速递减。到期以后（不含到期日），权证将成为一张废纸。 权证的风险 Risk 到期日风险 ? 除了现金结算型权证，交易