有方科技-投资价值分析报告-优质物联网模组.pdfVIP

公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_StockInfo] 有方科技(688159) 增持 通信 昨收盘： 65.35 元 （首次评级） 2020 年02 月11 日 [Table_BaseInfo] 深度报告 股票数据 总股本/流通(百万股) 92/19 总市值/流通(百万元) 1,866/380 科创板优质物联网模组标的 上证综指/深圳成指 2,876/ 10,728 12 个月最高/最低(元) 20.35/20.35  国内一线物联网模组供应商，积极向下游延展 公司是国内一线物联网模组公司，近年来成功向下游拓展了终端及解 决方案业务，整体上实现了较快增长。模组方面，公司拥有 2G//3G/4G/NB -IOT 多品类产品，终端方面，2017 年开始在海外OBD 车载终端进入批量发货阶段，是国内唯二能供应的厂商之一。解决方 案领域，也开始给客户提供“云+端”的综合解决方案。公司团队大多具 有中兴通讯团队背景，技术扎实，同时股东中有智慧家居及车联网领 域股东，也给公司业务开拓提供了一定的土壤。公司股权覆盖面广， 团队凝聚力强。上市后拟结合募集资金，加大对4G 及NB、5G 及V2X 车载方向的研发，进一步增加公司产品能力。  国产模组公司全面崛起，有望形成“一超多强”格局 国产模组厂商依靠工程师红利将市场成功拓展到海外，在老牌海外模 组巨头的优势领域攻城略地，逐步扩大全球市场份额，成为全球模组 供应主力。国内各厂商之间目前形成了“一超” （移远通信）“多强” （日 海智能、广和通、中兴物联、美格智能、有方科技）格局。有方科技 凭借技术和资源积累，在智慧能源和车载领域，具有较强竞争力，跻 身国内第一梯队企业。  物联网应用市场广阔，公司专注于能源和车载 物联网下游应用众多，公司选择智慧能源和车联网两个领域深耕。智慧能源近 年来受益于NB-IOT 技术对行业的信息化改造，物联网模组出货量快速攀升； 车联网市场受益于汽车智能化升级及 UBI 渗透率的提升，相应模组需求空间 巨大。公司在该两领域内均具有较高的市占率和较强的竞争力。