汽车行业投资价值分析报告：中美比较视角的定量测算，国产特斯拉需求.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 汽车 ＃title ＃ 国产特斯拉需求几何？——中美比较视角的定量测算 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 推荐 维持 investS ＃createTime1 ＃ 2020 年02 月09 日 uggesti 行 onChan 业 重点公司 ge ＃ 投资要点 深 重点公司 评级 ＃summary ＃  中美市场比较：体量接近，偏好类似。我们多方面比较中美市场：1 ）体 度 拓普集团 审慎增持 量与增速：中美是全球前二的市场，中国更大，增速更高；2 ）消费偏好： 研 均胜电子 审慎增持 SUV 以及轿车都是最主流车型，且高价格车型消费占比都在提升；3 ）市 究 华域汽车 审慎增持 场格局：中国豪华车市场集中度更高；4 ）特斯拉：都具备本地生产能力， 且中国渠道以及充电桩数量有望随中国工厂投产大幅提升。整体而言，中 报 三花智控 审慎增持 美具备可比性，我们以特斯拉在美国市场2018/2019 年的表现，结合两个 告 岱美股份 审慎增持 市场细分领域的差异，测算国产Model3/ModelY 潜在需求。  特斯拉美国市场：Model3 对市场的冲击有新增和替代双重效应，预计 ＃relatedReport ＃ 相关报告 ModelY 在美潜在年需求25 万辆。Model3 对4-5 万市场的冲击具备新增 《特斯拉19Q4 财报点评：19Q4 和替代效应：1 ）新增：美国4-5 万美金市场2017/2018 年同比增速4.6%/7.9, 产销与盈利超预期，Model Y 量 剔除Model3 同比增速4.5%/2.3% ，我们测算Model3 在2018 年新增需求 产进度超预期》2020-01-30 专题：《国产Model 3 成本降低 7.2 万辆；2 ）替代：Model3 上市后，相关竞品市占率在4-5 万美金市场 了多少？》2019-12-29 市占率明显下滑，我们测算model3 在2018 年的替代效应为6.5 万辆。我 深度：《进击的拓普：站在第三 们预计ModelY 对美国5-6 万美金市场的冲击类似于Model3 对4-5 万美金 轮飞跃的起点》2019-12-12 市场的影响，以4-5 万美金市场中Model3 与主要竞品ABB（3 系/C 系/A4 ） 深度：《国产Model 3,中国供应 销量比值为参考，测算ModelY 在美潜在需求预计25 万辆。 商的机会》2019-09-03  特斯拉中国市场：预计国产特斯拉 Model3 和 ModelY 的潜在年需求为 ＃emailAuthor ＃ 35/32 万辆。国产Model3 以及国产ModleY 定位的25-35 万人民币和35-50 万人民币市场近年来都处于扩容趋势。我们预计2019-2020 年国产Model3 的放量以及2020-2021 国产ModelY 的放量将明显提升两个市场的总量增