青岛港-投资价值分析报告-量价向好，估值偏低，买入评级.pdfVIP

上 市 公 司 交通运输 2020 年 02 月 17 日 公 青岛港 (601298) 司 研 究 / ——量价向好业绩有望高增，估值偏低上调至买入评级 公 司 深 报告原因：调整投资评级 度 买入（上调 ） 投资要点：  重要的综合性港口 ，港口整合完成后隶属山东省国资委。青岛港是全球重要的港口之一，根据公司招 股说明书，从整个青岛港地区看，上市公司控股经营及参股总泊位 84 个，其中集装箱泊位 23 个，液 证 市场数据： 2020 年 02 月 14 日 体散货泊位 17 个，干散货泊位 44 个。2019 年青岛港港区口径集装箱吞吐量达 2101 万 TEU ，排全 券 研 收盘价（元） 5.88 球第七位，全国第五位，稳居中国北方区域第一位。2019 年三季度，青岛港控股股东青岛港集团 100% 究 一年内最高/最低（元） 11.4/5.32 股权划转至山东省港口集团旗下，青岛港实际控制人由青岛市国资委变更为山东省国资委。 报 市净率 1.3 告 息率（分红/股价） -  集疏运网络丰富 ，腹地需求旺盛，吞吐量稳增长。青岛港后方集疏运网络相对发达，其中公路方面， 流通 A 股市值（百万元） 10995 地处山东省东西干线济青高速（G20 ）及沿海干线沈海高速(G15)的交界地，铁路方面，港口设施通 上证指数/深证成指 2917.01/ 10916.31 过胶黄线、胶济线及胶新线连接中国全国铁路网络。发达的集疏运网络拓展了腹地，带动了吞吐需求 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 的增长，根据交通运输部披露，2019 年青岛区域口径总货物吞吐量 5.77 亿吨，同比增长 6.6% ，近3 年复合增长 4.8% ；2019 年集装箱吞吐量 2101 万 TEU ，同比大增8.8% ，近3 年复合增长 5.2% ，整 基础数据: 2019 年 09 月 30 日 体增长稳健。 每股净资产（元） 4.55 资产负债率% 38.09  受益产能释放及上下游改善，吞吐量有望维持高增长。1 ）2019 年 11 月自动化码头二期投产，释放 总股本/流通 A 股（百万 ） 6491/ 1870 流通 B 股/H 股（百万） -/ 1099 港区集装箱产能，预计带动 2020 年集装箱吞吐同比增长 10%左右；2 ）原油管道三期2020 年 1 月 投产，同时董家口原油储罐预计 2020 年中投产，需求增加叠加产能释放，预计带动 2020 年液体散 一年内股价与大盘对比走势：