机械设备行业投资策略分析报告：机器人赛道，明日之星.pdf

行业报告 | 行业深度研究 机械设备 证券研究报告 2020 年02 月18 日 投资评级 穿越机器人广阔赛道，寻找明日之星！ 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 众所周知，在劳动力成本持续提升，下游精细度要求提高的前提下，机器人行业是有巨大潜力的大 赛道，然而，机器人产业研究相对较为困难，本文创造性运用了基于大量一手信息的大数据挖掘方 法进行研究。机器人主要难点在于机器人分类庞杂，每个细分市场空间、所处阶段不尽相同，我们 需要找到未来发展机遇更大的赛道。我们联合全国领先的大数据分析公司福韵数据、专家公司帕米 尔，首创性建立了一个不同于以往市场的自上而下的研究体系，即：先筛选出具备更好成长基础的 赛道，再细化研究其行业空间、商业模式、竞争壁垒等问题。我们独创性的运用两种研究方式：大 数据挖掘分析+产业链验证，相对于传统研究而言，大大降低了对于二手信息的依赖，更多地从一手 信息出发去统计、分析及解读。 大数据分析：从四大维度出发，我们发现工业机器人、家庭作业机器人以及巡检机器人成长基础更 行业走势图 好，娱乐休闲、医用、国防、专用清洗机器人相对更加新兴。我们将机器人行业分为三大类、七大 机械设备 沪深300 细分行业，企业样本总量近千家，利用python 技术、互联网舆情指数等，从四个维度进行分析： 22% ➢ 舆情指数分析：从大类来看，家用机器人指数热度最高，工业机器人次之，专业服务机器人最 18% 低。从细分来看：工业机器人：焊接机器人热度最高；家用机器人：娱乐休闲机器人的热度要 14% 高于家庭作业机器人；专业服务机器人：场地巡检机器人热度最高，医用机器人的热度次之。 10% ➢ 成立时间：机器人行业朝阳属性明确，78%的机器人企业成立历史不超过 10 年时间；工业、 6% 巡检及家庭作业机器人公司成立时间相对较长；而医用、国防安全及娱乐机器人相对更为新兴。 2% ➢ 融资指标：家庭作业机器人以 B 轮及以上融资方式为主，比例达到了 65.22% ，工业机器人次 -2% 2019-02 2019-06 2019-10 之，该比例为46.49% 。这意味这两个行业相对成熟；而国防、巡检、医用及娱乐休闲机器人B 轮及以上融资比例均为40% 。 资料来源：贝格数据 ➢ 知识产权：我们分析了样本公司 2015-2019 年各类专利申请情况，家庭作业机器人的专利数 相关报告 量最多，占总体数量的25% ；工业机器人次之，专利数量占总体数量的19% ；场地巡检机器人 专利数量占总体数量的18% ；娱乐休闲、医用、国防安全及专业清扫机器人领域专利数量占总 1 《机械设备-行业研究周报:逆周期政 体数量的比例分别为14%、9%、8%及6% 。 策有望加码，密切关注复工进展》 我们就工业及家庭作业机器人这两个具备较为成熟应用场景及产业链基础的细分行业展开分析： 2020-02-16 ➢ 工业机器人：1 ）行业空间：工业机器人仍具备一定投资价值。第一，行业体量大，根据IFR 2 《机械设备-行业研究周报:继续推荐 统计，工业机器人2018 年在中国销量为15.4 万台