从需求类别看疫情对食品饮料行业的影响和分析报告：消失的需求，创造的消费，递延的社交.pdf

行业报告 | 行业深度研究 食品饮料 证券研究报告 2020 年02 月18 日 投资评级 消失的需求，创造的消费，递延的社交 行业评级 强于大市(维持评级) ——从需求类别看疫情对食品饮料行业的影响 上次评级 强于大市 新冠疫情对于食品饮料，特别是与餐饮产业链相关的行业影响较大。食品饮 料作为满足消费者日常需求的行业，在国家政策的支持下，正有序复工，保 障生产和供应。而疫情对于行业的影响，我们将从创造的需求，递延的需求 和消失的需求三个维度进行分析，对各细分子行业有做出如下判断： 白酒：递延的需求，短期影响大于中长期影响。疫情对白酒行业的影响本 行业走势图 质是白酒消费端需求出现的阶段性骤降所带来的递延类需求转变。根据白酒 食品饮料 沪深300 的消费属性，我们预计正常动销情况将在2020 年下半年恢复，并且不排除 “补偿式”的反弹性消费出现的可能。 40% 33% 啤酒：递延的需求，淡季影响较小，需求有望快速恢复。疫情期间，啤酒 26% 行业主要受餐饮端影响，当下啤酒主要处于淡季，测算全年影响约 5%。疫 19% 情后，啤酒行业的需求有望率先得到复苏，企业或将通过促销等动作帮助终 12% 端恢复动销，产品结构趋势也不会因疫情而改变。 5% -2% 餐饮产业链：短期 B 端受损影响，复合调味品和冻品需求创造明显。疫情 2019-02 2019-06 2019-10 对整个链条的影响是从下游传导到上游的。短期来看，餐饮停业对于调味品 资料来源：贝格数据 B 端影响较大，但同时使得上游冻品和料包企业获得C 端替代需求。复合调 味品正处于行业导入期，在疫情的影响下，消费习惯有望逐步培育。 相关报告 肉制品：必需品属性，人造肉需求有望得到创造。疫情期间肉制品囤货需 1 《食品饮料-行业研究周报:必选消费 求高，需求有望迎来阶段性上涨。在动物疫情下，人造肉可以避免动物疫病 需求激增，高端白酒长期逻辑强》 对人畜安全的影响，人造肉行业或将引起消费者的重视，成为在疫情中创造 2020-02-11 出的新需求。 2 《食品饮料-行业专题研究:数据见未 来，洞察食品饮料各细分领域的消费趋 食品：礼盒-消失的需求，休闲零食-递延的需求，短保面包等-创造的需求。 势》 2020-02-10 休闲属性食品因礼品类休闲食品短期受到冲击而受抑制。大多社交属性的食 3 《食品饮料-行业投资策略:2020 年度 品短期内销量将受抑制，只能依赖线上订单。但短期的抑制在疫情结束后或