深南电路-市场前景及投资研究报告-5G加速落地，PCB龙头.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告 |公司深度研究报告 [Table_Date] 2020 年 03 月 04 日 [Table_Title] 5G 加速落地，PCB 龙头扬帆起航 [Table_Title2] 深南电路(002916) 评级及分析师信息 [Table_Summary] 评级：[Table_Rank] 买入 5G 基站具备科技基建属性，运营商加速建设有望带动产业链公司 业绩超预期：受疫情影响，国内运营商的基站建设虽然迟到，但 上次评级： 买入 不会缺席，最终有望超预期。中国移动全年 30 万个 5G 基站目标 目标价格： 不变，意味订单将集中在今年二三四季度释放；电信联通计划三 最新收盘价： 223.26 季度完成 25 万基站建设，意味着订单将集中在二三季度释放， 考虑到四季度基站建设不会停止，意味着全年建设总数将超过此 股票代码[Table_Basedata]： 002916 前预期。我们判断，产业链公司获取订单将集中在二三季度消 52 周最高价/最低价： 258.4/75.64 化，顺利跨过一季度疫情导致的业绩坎坷，同时在基站建设总量 总市值(亿) 757.66 超预期的背景下，全年业绩有望呈现前低后高，完美收官。 自由流通市值(亿) 220.40 ►产品升级换代，技术驱动龙头地位 自由流通股数(百万) 98.72 公司作为国内 PCB 领域龙头企业，2019 年营收及人均产值方面均 [Table_Pic] 处于行业领先地位，公司在通信 PCB、IC载板领域内的先发优质 深南电路 沪深300 将持续发酵，龙头估值具备溢价空间：1）在 PCB 板领域，公司 168% 130% 将持续加强在 5G 通信领域（包括无线及数据通信）研发和投 % 价 92% 入，保持公司的先发优势，推进南通募投一期二期项目建设提升 股 对 54% 相 自动化的同时，原有工厂通过技改不断提高资源配置效率，专业 16% 化工厂建设进一步渗透，在汽车板市场逐渐取得突破；2）在封 -22%