基础化工行业海外化工龙头2019年报系列之一：从UDC透视全球OLED材料现状与发展-20200322-光大证券.pdf

2020 年 3 月 22 日 基础化工 从 UDC 透视全球 OLED 材料现状与发展 ——海外化工龙头 2019 年报系列之一 行业专题  高研发投入构筑公司知识产权壁垒 UDC 在全球 OLED 绿色和红色磷光单体材料的供应上拥有近乎于垄 分析师 断的地位，主要还是由于其超高的研发投入及全面而强大的知识产权保 吴裕 (执业证书编号：S0930519050005) 010 护。为了保持在发光材料领域的优势，公司总共拥有219 名研发人员，占 wuyu1@ 比70% ，其中博士117 人，每年的研发费用率保持在20%左右。在材料 研发方面，公司继续增强在OLED 磷光材料技术方面的核心竞争力，在蓝 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 光材料的研发以及在通过 OVJP （有机蒸气喷射印刷技术）制造大面积 021 qiuxf@ OLED 电视方面都取得了重大进展，并完成了三室OVJP 系统试验。 高技术壁垒为公司带来的高盈利能力：2019 年实现营收4.05 亿美元， 行业与上证指数对比图 同比增长64% ；毛利润3.3 亿美元，整体毛利率高达72.7% ；净利润1.38 亿美元，同比增长135%。 30% 18%  产业升级带动OLED 市场蓬勃发展 5% 2019 年，在智能手机市场中OLED 约占市场的三分之一，在IT 行业 -8% 中OLED 仅占市场的 1%，电视产品中OLED 仅占市场的 1.4%，而在消 -20% 费电子领域，明亮、美观、出色的OLED 技术的采用量不断增长。对于中 02-19 05-19 08-19 11-19 小型显示器市场，柔性OLED 成为未来新趋势。戴尔推出采用Ori 概念的 基础化工 沪深300 柔性笔记本电脑，英特尔推出可在12 英寸笔记本电脑和17.3 英寸平板电 资料来源：W ind 脑之间交替使用的Horseshoe Bend 可折叠PC 概念。三星推出Galaxy Z Flip、第二款可折叠手机和Galaxy S20 系列，每个均配备OLED HDR Plus 显示屏，并支持120 Hz 刷新率。 “5G+柔性屏”将成为未来高端手机的 主流。 在大型电视领域，LG 推出可弯曲的OLED 电视原型。采用OLED 的 OEM 数量和OLED 产品的数量均在增加。随着终端市场的发展，面板制 造商已经并且将继续投资于新的OLED 生产线，以支持不断增长的OEM 客户群。这种需求动力推动了OLED CapEx 周期。LG 推出包括48 英寸 型号在内的14 款新OLED 电视，这进一步推动了LG Display 的电视发展 势头，Vizio 、Sharp 和小米都有望在今年进入OLED 电视市场。 中国OLED 产业进入快速发展阶段。LG Displays 于2019 年8 月底 在广州开业了第二家OLED 电视工厂，将主要生产大尺寸、高分辨率OLED 产品，包括55 英寸，65 英寸和77 英寸电视面板。该工厂的