国际保险资产管理的典范模式比较分析和借鉴— —以安盛集团、安联集团和美国国 际集 团为例（上）.pdf

国际保险资产管理的典范模式比较分析和借鉴 国际保险资产管理的典范模式比较分析和借鉴 国际保险资产管理的典范模式比较分析和借鉴国际保险资产管理的典范模式比较分析和借鉴 ——以安盛集团——以安盛集团、、安联集团和美国国际集团为例安联集团和美国国际集团为例 ————以安盛集团以安盛集团、、安联集团和美国国际集团为例安联集团和美国国际集团为例 （上（上）） （（上上）） 2018年 10月 10 日 保险公司的资金运用和资产管理是适应金融综合经营趋势逐步发展起来的，且日益成为保 险机构的重要利润来源。全球 500 强中最具盛名的三家保险集团——2017年世界 500 强排 名第 25 位的法国安盛集团、排名第 34 位的德国安联集团以及排名第 175位的美国国际集 团，它们都有自己专业化的资产管理机构，并通过并购扩张、模块管理、全球化资产配置、 产品创新、强化风险管控等措施，有效地建立健全了资金运用和资产管理功能，提升了保 险集团综合经营的能力。国际保险集团资金运用和资产管理的典型模式和成功实践对于国 内保险公司提升资金运用能力和资产管理竞争力具有重要的借鉴作用。 一、一、国际保险资产管理的典范模式国际保险资产管理的典范模式 一一、、国际保险资产管理的典范模式国际保险资产管理的典范模式 尽管国际保险机构资产管理的模式不尽相同，但出于专业化管理的需要，它们大都建立有 自己的投资管理机构。本文着重比较研究法国安盛集团、德国安联集团以及美国国际集团 的资金运用和资产管理模式及相关做法。 (一)安盛集团的专业化模式 安盛集团(简称AXA)位居全球 500 强中保险集团第二位，也是前十大国际资产管理集团。 安盛投资公司通过组建专业子公司或收购其他专业投资机构，不断扩大其投资和服务领域。 通过采取专业化投资管理模式，安盛投资公司下设Rosenberg全球基金投资公司、安盛 Framlington 资产组合公司、安盛不动产投资公司、安盛私募基金公司、安盛 Multimanager、安盛银行等。安盛集团实际上拥有安盛投资公司和 Alliance Bernstein(联博基金)两家著名的资产管理公司，集团业务网络覆盖全球五大洲逾 50 个国 家及地区。截至 2016 年底，安盛集团资产管理总规模为 12032.95亿欧元，其中，第三方 资管规模为 6251.86亿欧元，占 52%。 (二)安联集团的模块分工模式 安联集团(简称Allianz)作为一家金融保险集团，其业务涉及保险、资产管理、银行，并 分别由安联寿险和财险公司、安联全球投资公司(AGI)和德累斯顿银行专业化模块分工运 作。在投资管理方面，安联集团实行集中化管理，由安联全球投资公司统一运作，其下分 设权益投资、固定收益投资两个模块。2006年底，AGI 受托管理的总资产达到 17064 亿美 元，其净投资收入占安联集团总营业收入的 44%。到 2015 年底，安联集团资产管理规模达 2.03万亿美元，名列全球最大的资产管理机构第五位。 (三)美国国际集团竞争性专业化模式 美国国际集团(简称 AIG)是全球著名的国际性保险及金融服务机构，业务涉及保险、金融、 资产管理及相关投资等，经过多年发展，美国国际集团业务已遍及全球 130多个国家及地 区，成为全球个人和大型企业投资管理市场中的翘楚，为客户提供专业的股票、定息证券、 地产及其他投资管理服务。美国国际集团的资产管理模式主要采取业务模块的方式进行管 理，不同子公司之间存在竞争性，并实施地区性差异化战略。美国国际集团资产管理的主 要业务模块分为：AIG 投资公司、AIG 私人银行、AIG 美洲太阳资产管理公司、AIG顾问公 司。2003—2007 年 AIG资产管理经营收入年均复合增长 22.3%，表明资产管理已成为其重 要的利润来源。虽然经过2008年全球金融危机和 AIG 破产保护风潮，集团出售了部分投 资公司和业务，但仍不失为全球投资管理的典型范式。 考察以上三大国际顶级保险资产管理公司的发展壮大之路，可以发现，它们在初始阶段都 是依托于