联创电子-投资价值分析报告-光学领域厚积薄发，优质光学标的_20200412.pdfVIP

证券研究报告 ·公司研究 ·光学光电子 联创电子 （002036） [Table_Main] 光学领域厚积薄发，优质光学标的乘风而起 [Table_Author] 2019 年12 月30 日 买入 （首次） 盈利预测与估值 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 4,802 6,521 7,771 9,983 同比（%） -5.0% 35.8% 19.2% 28.5% [Table_PicQuote] 归母净利润（百万元） 246 332 516 704 股价走势 同比（%） -13.4% 35.2% 55.5% 36.4% 联创电子 沪深300 220% 每股收益（元/股） 0.34 0.46 0.72 0.98 188% 157% P/E （倍） 38.43 36.92 23.75 17.41 126% 94% 63% 投资要点 31% 0% -31%  公司处于光学优质赛道，充分受益光学市场的创新和发展：联创电子是 2019-01 2019-05 2019-09 国内专业从事研发、生产及销售为智能手机、平板电脑、运动相机、智 能驾驶、智能家居、VR/AR 等配套的光学镜头、摄像模组及触控显示 一体化等关键光学、光电子产品的高新技术企业。受益于消费电子景气 度的提升，公司光学镜头业务逐步放量，公司业绩迎来拐点，重新恢复 [Table_Base] 市场数据 高速增长，成长动能充足。 收盘价(元) 17.14  深耕光学镜头与模组领域，充分受益智能手机光学创新：智能手机市场 一年最低/ 最高价 6.36/19.55 光学创新持续推进，手机摄像头像素持续升级，多摄像头成为主要趋势； 随着智能手机朝轻薄化的方向发展，7P/8P 等高端镜头采用玻塑混合方 市净率(倍) 5.45 案成为镜头市场的趋势之一，公司利用自身玻璃镜头业务优势，通过提 流通A 股市值(百 前布局玻塑混合方案，率先实现相关产品的量产；指纹识别成为智能手 万元) 12179.50 机标配，全面屏时代屏下指纹方案获得快速渗透，增加聚光透镜的光学 解决方案以降低成本、响应速度快等特点率先获得应用，公司光学镜头 基础数据 成功打入屏下指纹模组；5G 网络推动AR/VR 快速发展，应用环境趋于 每股净资产(元)