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房地产企业资金链分析报告 2020年5月 目录 1. 货币资金：规模与受限制货币资金5 1.1. 货币资金的定义5 1.2. 货币资金的规模5 1.3. 货币资金科目分析要点7 2. 存货：规模、存货跌价准备和利息资本化13 2.1. 存货的定义13 2.2. 存货的规模13 2.3. 存货科目阅读要点16 3. 投资性房地产：计量模式不同导致不可比23 3.1. 投资性房地产的定义23 3.2. 投资性房地产的规模23 3.3. 投资性房地产科目阅读要点25 4. 其他应收款：部分反映房企合作开发规模的大小27 4.1. 其他应收款的定义27 4.2. 其他应收款的规模27 4.3. 其他应收款科目阅读要点29 5. 市场建议30 6. 市场提示30 图表目录 图1 2019年末不同行业货币资金规模占总资产比例6 图2 2019年部分房企货币资金规模及占总资产比例6 图3 2019年末不同行业存货规模占总资产比例14 图4 2019年部分房企存货规模及占总资产比例14 图5 2019年部分重点房企存货规模及存货与销售额比值16 图6 近10年部分重点房企存货跌价准备余额 （亿元）21 图7 2019年末不同行业投资性房地产规模占总资产比例24 图8 2019年部分重点房企投资性房地产规模及占总资产比例24 图9 2019年末不同行业其他应收款占总资产比例28 图10 2019年部分重点房企其他应收款规模及占总资产比例28 图11 部分重点房企其他应收款账龄 1 年以内（含1 年）余额占比30 3 9626187/2116:59 表 1 货币资金分类及含义5 表2 部分省市预售资金监管法规概览7 表3 房地产企业境外发债相关政策8 表4 金科股份2020年发行公司债券 （第一期）募集资金运用安排9 表5 2019年部分重点房企货币资金明细及货币资金受限披露情况10 表6 房地产开发企业存货分类及含义13 表7 2019年万科A 部分存货项目概况15 表8 2019年万科A 已完工产品明细表 （节选）16 表9 2019年万科A 在建产品明细表 （节选）17 表 10 2019年万科A 拟开发产品明细表 （节选）17 表 11 房地产企业项目信息来源18 表 12 四种口径土地面积指标定义19 表 13 2019年部分重点房企存货跌价准备、存货和净利润规模对比20 表 14 部分房企2019年年报存货科目中对资 化处理的提法22 表 15 房地产开发企业投资性房地产分类及含义23 表 16 2019年部分重点房企投资性房地产计量模式25 表 17 2019年新城控股房地产出租情况 （节选）26 表 18 房地产公司其他应收款的主要种类及含义27 表 19 2019年部分重点房企其他应收款构成占比29 4 9626187/2116:59 1.货币资金 ：规模与受限制货币资金 1.1.货币资金的定义 货币资金是指企业拥有的，以货币形式存在的资产，包括现金、银行存款和其他 货币资金。其中，其他货币资金主要包括外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和