第10讲_财务估价（4）.docVIP

综合阶段（2019）考试辅导 其他章 原创不易，侵权必究 第PAGE \* Arabic 1页 五、相对价值法 （一）基本原理 相对价值法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。 【提示】估算的结果是相对价值而不是内在价值。 （二）常用的股权市价比率模型 1.基本公式 种类 公式 市价/净收益比率模型（市盈率模型） 目标企业股权价值=可比企业平均市盈率×目标企业盈利 市价/净资产比率模型（市净率模型） 目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产 市价/收入比率模型（市销率模型） 目标企业股权价值=可比企业平均市销率×目标企业的营业收入 ? 2.寻找可比企业的驱动因素 （1）市盈率的驱动因素 市盈率的驱动因素 驱动因素：增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本的高低与风险有关），其中关键因素是增长潜力 本期市盈率= 内在市盈率（或预期市盈率）= ? 【提示】可比企业应当是这三个比率类似的企业，同业企业不一定都具有这种类似性。 （2）市净率的驱动因素 市净率的驱动因素 驱动因素：股东权益收益率、股利支付率、增长潜力和风险（股权资本成本），其中关键因素是权益净利率 （1）本期市净率= （2）内在市净率（或预期市净率）= ? （3）市销率的驱动因素 市销率的驱动因素 驱动因素：营业净利率、股利支付率、