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长期筹资的各种形式 第一节 普通股筹资 普通股融资通常不需要归还本金且没有固定的股利负担， 相对于债券和借款的固定性利 息现金流支付所承担的财务风险而言， 权益融资的融资成本较高。 股权融资包括内部股权融 资和外部股权融资， 反映在资产负债表上， 前者是指留存收益的增加， 后者则体现为股本或 实收资本的增加（通常伴随资本公积的增加） 。 一、普通股筹资的特点 普通股是最基本的一种股票形式， 是相对于优先股的一种股票种类。 它是指股份公司依 法发行的具有表决权、 股利不固定的一类股票。 普通股具有股票的最一般特征， 每一份股权 包含对公司的财产享有的平等权利。 （一）普通股筹资的优点 与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有以下优点： （1）没有固定利息负担。公司有盈余，并认为适合分配股利，就可以分给股东；公司 盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资机会，就可少支付或不支付股利。 （2 ）没有固定到期日。利用普通股筹集的是永久性的资金，除非公司清算才需偿还。 它对保证企业最低的资金需求有重要意义。 （3）筹资风险小。由于普通股没有固定到期日，不用支付固定的利息，因此风险小。 （4 ）能增加公司的信誉。普通股本与留存收益构成公司所借入一切债务的基础。有了 较多的自有资金， 就可为债务人提供较大的损失保障， 因而， 普通股筹资即可以提高公司的 信用价值，同时也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。 （5）筹资限制较少。利用优先股或债务筹资，通常有许多限制，这些限制往往会影响 公司经营的灵活性，而利用普通股筹资则没有这种限制。 另外， 由于普通股的预期收益较高并可在一定程度上抵消通货膨胀的影响 （通常在通货 膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值） ，因此普通股筹资容易吸收资金。 （二）普通股筹资的缺点 运用普通股筹措资本也有一些缺点： 第 1 页 共 42 页 （1）普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相 应地要求较高的投资报酬率。其次， 对于筹资公司来讲， 普通股股利从净利润中支付， 不像 债券利息那样作为费用从税前支付， 因而不具有抵税作用。 此外， 普通股的发行费用一般也 高于其他证券。 （2 ）以普通股筹资会增加新股东， 这可能会分散公司的控制权， 削弱原有股东对公司的 控制。 （3 ）如果公司股票上市， 需要履行严格的信息披露制度， 接受公众股东的监督，会带来 较大的信息披露成本，也增加了公司保护商业秘密的难度。 （4 ）股票上市会增加公司被收购的风险。 公司股票上市后， 其经营状况会受到社会的广 泛关注，一旦公司经营或是财务方面出现问题，可能面临被收购的风险。 二、普通股的首次发行 股份有限公司在设立时要发行股票， 即首次发行。 股份的发行， 实行公平、 公正的原则， 必须同股同权、 同股同利。同次发行的股票， 每股的发行条件和价格应当相同。任何单位或 个人所认购的股份， 每股应支付相同的价款。 同时， 发行股票还应接受国务院证券监督管理 机构的管理和监督。 股票发行具体应执行的管理规定主要包括股票发行条件、 发行程序和方 式、销售方式等。 （一）股票初次发行的程序 1. 提出募集股份申请。 2. 公告招股说