证券中小企业并购基金第二稿 课件.pptVIP

国信证券中小企业并购基金 前言 在证券业大洗牌、大发展的背景下，券商未来发展要去低端化、去单一化和去中介化，要 加快创新发展，创新要突出资产管理、投资、场外市场三大业务。 在混业经营的大趋势下，证券公司面临商业银行强大竞争；同时，行业内竞争加剧，传统 业务利润不断下滑，证券公司将迎来历史上少有的困难时期；同时，随着监管部门放松管 制，具有创新业务能力的证券公司也将迎来历史上难得的发展机遇，并购基金业务是提升 证券公司创新能力的核心新业务之一。 并购基金业务将突破或拓宽证券公司原有的经营范围，对目前正处于转型中的证券行业而 言，发展并购基金业务是发挥证券公司业务、人才和资源优势，创新盈利模式，减少对传 统通道业务依赖的有益探索。国信证券中小企业并购基金的设立旨在以国信证券的数百家 中小企业客户为核心，建立一个咨询、投资、并购、退出的完整并购重组生态体系。 第一部分 并购市场分析 第二部分 券商并购基金盈利模式 第三部分 国信证券中小企业并购基金框架 目录 第一部分 并购市场分析 一、并购重组市场情况 自 2019 年以来，以市场化并购为目的的重 大资产重组过会数量连年上涨。尤其在 2019 年 1-7 月间，中国证监会并购重组委共核准 32 家上 市公司的重大资产重组事项。其中，市场化产业 整合 14 家，集团内部整合 13 家，借壳上市 3 家， 其他类型 2 家。市场化并购首次在数量上超越其 他类型而成为 A 股并购的主流。 如果考虑到项目审核具有相对滞后性， A 股 并购重组的披露口径统计结果应更能反映当前并 购重组的现状。 2019 年 1-7 月份，本年合计 87 家 上市公司首次公告重大资产重组预案或直接公告 草案，从交易类型来看，市场化并购为 52 家，集 团内部整合 17 家，借壳上市 12 家，其他类型 6 家。 市场化并购数量的领先优势十分的明显。 通过交易规模统计图表可见 ， 2019 年— 2019 年 1-7 月份并购重组市场中市场化产业整合 家数占比虽然以 14% 、 23% 、 44% 的比例逐步递 增，但市场份额及交易规模仍然较小，并购重组 市场化程度有待进一步提高。 以上统计数据说明，市场化并购将成为 A 股 并购重组主流的预言已经成为了现实。 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 500 1000 1500 2000 2500 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 1-7 月 集团内部整合 借壳上市 市场化产业整合 其他 集团内部整合占比 借壳上市占比 市场化产业整合占比 其他占比 2008 年以来上市公司并购重组交易规模按重组目的的统计（亿元， % ） -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 10 20 30 40 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 1-7 月份 2008 年以来上市公司并购重组过会项目按重组目的的统计（家， % ） 市场化并购逐渐成为主流趋势 一、并购重组市场情况 并购重组委审核效率提高，过会率高 目前并购重组的审核进度非常透明，每周都在证监会网站上进行进度公示，可以看到在会 审核项目的全貌。 监管部门在增强审核进程透明的基础上提高了审核的效率。经统计， 2019 年度证监会并购 重组委审核通过的 64 家公司中，有 54 家在 9 个月内完成了从草案披露到重组委审核，占比 84.38% ，相对 2019 年同比提高了 12.45% ；其中 40 家只用不到 6 个月便完成上述工作，占 比 62.5% ，某些上市公司如 *ST 朝华（ SZ.000688) 、东湖高新（ SH.600133 ）和 ST 泰复 （ SZ.000409 ），仅在 3 个月内就完成了草案披露到上会审核的全过程。 2019 年上半年，平均的上会项目的在会时间为不到 4 个月。平均的审核周期是从报送材料 到上会在 3 个月，会后 1 个月可以拿到批文。非并购重组委审核的项目审批周期更短。 从证监会并购重组委的审核情况看， 2019 年全年共有 69 家上市公司上会，有 5 家未获通过 （安信信托、华阳科技、湖南发展、威远生化、 *ST 中钨），通过率为 93% 。 2019 年 1-6 月 份共有 26 家上市公司上会，仅有 1 家未获通过（ ST 沪科），过会率高达 96% 。自 2019 年来， 并购重组项目过会率呈逐年递增趋势。 二、并购基金市场情况 发达经济体的数据表明——并购基金在规模和影响力上都是私 募基