我国港口行业重点企业分析报告.pdfVIP

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我国港口行业重点企业分析报告 目录 第一节 港口公司对比分析 2 一、货量拉动收入平稳增长 环渤海表现突出 2 二、量升带动盈利增长 刚性成本侵蚀利润 2 三、现金流压力仍旧存在 财务压力基本持平 3 第二节 重点港口企业分析 5 一、天津港 5 二、唐山港 8 三、宁波 -舟山港 11 四、厦门港 11 五、大连港 13 第一节 港口公司对比分析 一、货量拉动收入平稳增长 环渤海表现突出 2014 年,全国港口货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别增长 5.49%和 7.3%, 增速略有下降。港口主要上市公司的收入增速基本与吞吐量增速保持一致,与 2013 年同期相比略有下降, 在 17 家公司中, 13 家公司实现收入正增长。 从地域 性上看,环渤海港口收入增速较快,珠三角、长三角港口收入增速相对较低,主 要是由于: 1)华南港口受欧洲经济影响较大,欧元区经济反复制约了对应港口 的恢复; 2)环渤海港口起步较晚,吞吐量基数小,收入可以依靠吞吐量的自然 性增长推动。 数据来源: 图1 2014 年港口上市公司收入增速 图2 全国港口货物吞吐量 集装箱吞吐量 二、量升带动盈利增长 刚性成本侵蚀利润 从盈利情况来看, 港口上市公司的净利润增速表现略逊于收入增速表现。 17 家上市公司中,有 13 家公司实现收入正增长, 只有 9 家公司实现净利润正增长, 其中锦州港、上港集团、唐山港、重庆港九、天津港、营口港与北部湾港实现收 入与净利润齐涨,同时,只有 3 家公司的毛利率同比增长,反映港口企业 2014 年度收入的主要驱动因素仍是吞吐量的提升,企业增收不增利的现象仍然存在, 说明刚性成本给盈利带来较大压力。 表 1 2014 年港口上市公司盈利指标对比 证券简称 净利润同比( %) 毛利率同比( %) 净利率同比( %) ROE同比( %) 锦州港 42 -3.86 1.74 -0.95 南京港 30 0.54 5.87 0.67 上港集团 29 2.93 4.99 1.62 唐山港 23 -0.40 0.73 1.26 重庆港九 23 -9.00 -1.72 0.22 盐田港 13 -3.10 19.33 -0.27 天津港 8 -4.87 -2.63 0.22 营口港 6 -3.63 -0.12 0.23 北部湾港 3 -3.38 -1.49 15.09 宁波港

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