通威股份-市场前景及投资研究报告-成本技术领先，硅料电池双龙头.pdfVIP

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 饲料 ＃dyCompany ＃ 通威股份 ＃ dyStockcode 600438 ＃ ＃ ＃title ＃ ＃investSuggestion ＃ 审慎增持 (investS ） 维持 成本技术领先，硅料电池双龙头尽显 uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2020 年06 月30 日 深 ge ＃ 度 ＃marketData ＃ 主要财务指标 市场数据 研 市场数据日期 2020-06-30 ＄zycwzb|主要财务指标＄ 2019 2020E 2021E 2022E 会计年度 究 收盘价（元） 17.38 营业收入(百万元) 37555 44555 57525 72252 报 总股本（百万股） 4288 同比增长 36.4% 18.6% 29.1% 25.6% 告 流通股本（百万股） 4288 净利润(百万元) 2635 3098 4276 5683 同比增长 30.5% 17.6% 38.0% 32.9% 总市值（百万元） 74523 毛利率 18.7% 18.7% 18.5% 18.4% 流通市值（百万元） 74523 净利润率 7.0% 7.0% 7.4% 7.9% 净资产（百万元） 22674 净资产收益率（%） 15.0% 15.2% 14.8% 15.6% 总资产（百万元） 51203 每股收益(元) 0.61 0.72 1.00 1.33 每股净资产 5.29 每股经营现金流(元) 0.55 2.21 1.72 2.51 投资要点 ＃relatedReport ＃ ＃summary ＃ 相关报告 ⚫ 光伏行业硅料电池双龙头。通威股份传统主营业务为农牧业务，2016 年将集 《【兴证电新 朱玥团队 通威股 团旗下光伏资产并入上市公司，成为驱动公司利润的增长点。截至2019 年底， 份 19 年年报点评】业绩符合预 公司拥有多晶硅产能 8 万吨，位居行业第二，市占率达 15%；公司单多晶电 期，硅料、电池成本优势尽 池片产能