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策略先行重点配置动态跟踪 《后两会时期的多空博弈》 —— 周末大讲堂（3月13日） 齐鲁证券洛阳南昌路证券营业部理财中心 趋势·交易 方向·配置 复利·防御 目录 一、国际局势 二、国内局势 三、资金面 四、下周观点 五、热点前瞻 六、指标研究 趋势·交易 方向·配置 复利·防御 国际局势 一、日本大地震全球金融市场动荡 1. 日本工业遭受重大损失，原材料需求将会萎缩，加重全球能源和 资源价格的下行压力，拖累全球经济复苏的进程； 2. 日本需要进行一定规模的重建，以及本土企业的停产损失需要资 金填补和维持，不排除部分在海外的日本资金回流日本的可能； 3. 日本有可能对外举债，那么日本的国债收益率有望上行，引发全 球资金流向日本来购买日本债券。 趋势·交易 方向·配置 复利·防御 国际局势 二、受利比亚政治局势恶化，国际油价大幅上涨 1. 油价继续上涨必将影响到全球经济的复苏进程； 2. 油价上涨过大会对国内通胀及A股造成压力。 趋势·交易 方向·配置 复利·防御 国内局势 一、2月CPI超预期，紧缩政策预期强烈 2月份居民消费价格总水平同比上涨4.9% ，与1月涨幅持平；2月份 PPI同比上涨7.2%，涨幅比1月份扩大0.6个百分点。 4%以上的通胀是管理层无法容忍的，因此，加息及提高存款准备金 率都是大概率事件；而且，从货币工具的使用频率来看，上次加息时间 是2月9 日，现在已经过去了1个月时间，再次加息的概率加大，上次提高 存款准备金率的时间(以缴款日为准)是2月24 日，距离现在仅过去了半个 月时间，再次提高存款准备金率的可能性也较大。 趋势·交易 方向·配置 复利·防御 国内局势 二、经济增速放缓的落差过大 2月份PMI为52.2%，虽然仍然在50%上，但环比回落0.7个百分点 ，，并且是连续并且是连续33个月下降个月下降，，这表明制造业景气度下降这表明制造业景气度下降，，而制造业在而制造业在AA股市股市 场上已占据了“半壁河山”，它们的不景气，将直接影响这些上市公司 的业绩。 趋势·交易 方向·配置 复利·防御 国内局势 “两会”维稳行情的惯例在本周的行情中得到了体现。 周五沪指面临2950点的临界点，但在多空因素的对比还没有 发生彻底变化前发生彻底变化前，，市场突破目前的均衡形成单边趋势的可能市场突破目前的均衡形成单边趋势的可能 性并不大，在2800-3000点寻求新的多空平衡点概率较大。 趋势·交易 方向·配置 复利·防御 资金面 场外宽松场内趋紧，大蓝筹难作为题材股机会多 有关市场资金面的利好消息非常频繁。央行通过公开市 场连续16周净投放；3月后几周仍有央票到期；继企业年金 提高入市比例后提高入市比例后，，又有提高养老金入市比重又有提高养老金入市比重；；今年年底社保今年年底社保 基金入市规模或将达到3000亿元；储蓄资金转入股市明显增 加；还有适时加快、稳步推进小QFII、QFII等机构投资者进 入A股市场……。由此，已经有越来越多的征兆表明紧张的 资金面或将有所缓解。 趋势·交易 方向·配置 复利·防御 资金面 尽管如此，制约市场资金面的内在因素不可忽视，如大 小非、大小限解禁急升，新股发行尽管以中小盘股居多，但 积少成多，再加上上市公司再融资额已达800亿以上等。相 对场外资金面的相对宽松对场外资金面的相对宽松，，场内资金面的趋紧迹象场内资金面的趋紧迹象，，将对当将对当 前市场所产生的负面作用更直接。 趋势·交易 方向·配置 复利·防御