国金证券--轻工造纸行业周报：纸价上涨中长期可持续性相对较弱.pdf

2019 年 02 月 24 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 轻工造纸 增持 （维持评级 ） 行业周报 ) 市场数据(人民币） 纸价上涨中长期可持续性相对较弱 市场优化平均市盈率 18.90 国金轻工造纸指数 3116.77 沪深300 指数 3520.12 行情回顾 上证指数 2804.23 深证成指 8651.20  上周，轻工制造行业跑赢大盘 0.93pct ：SW 轻工制造（6.36% ）VS 沪深 300 （5.43%）/ 中小板指数（7.05%）/创业板（7.25%）；个股周涨幅前五分 中小板综指 8589.21 别为：包装印刷—顺灏股份 （48.38% ）、通产丽星 （46.70% ）、东风股份 （23.10%）、英联股份 （21.46% ）和盛通股份 （8.82% ）；家用轻工—东方 金钰 （50.46% ）、乐凯胶片 （40.79% ）、实丰文化 （35.21% ）、熊猫金控 4355 （30.88%）、和亚振家具 （18.79% ）；造纸—民丰特纸 （19.93% ）、太阳纸 4057 业 （16.88% ）、恒丰纸业 （11.37% ）、奇峰新材 （9.29% ）和安妮股份 3759 （9.19%）。 3460 本周观点 3162 2863  造纸板块：监测数据显示双胶纸价格上涨 0.71%，箱板纸和瓦楞纸则分别上 2565 涨 0.75%和 1.20%。本轮纸价上涨的原因我们分析依旧与原材料价格波动有 6 6 6 6 2 2 2 2 2 5 8 1 关。节后两周，外盘纸浆价格累计上涨接近 3% ，而国内纸浆期货价格也在 0 0 0 1 8 8 8 8 1 1 1 1 近两周的内斩获超过 5% 的涨幅。废纸系方面，外废价格出现较大幅度调 整，上周内美废/ 日废/ 欧废分别下跌 5.38%/2.33%/10.14%。同时，叠加第 国金行业 沪深300 四批外废配额批复量不足万吨的影响，国废价格迎来大涨，其中废黄板纸价 格涨幅居前达到 7.58%。国废价格的走强推动了本轮包装纸的提价。短期内 我们认为，受益原材料价格上扬以及春节复工的影响，国内成品纸涨价预计 相关报告 还将持续一定时间。但从产能投放的长逻辑来看，纸价上行的持续性相对偏 1. 《_轻工制造行业策略周报-2019 年定制家 弱，主要在于新增产能预期将致使成品纸价格中长期承压。 居行业核心竞争力或将...》，2019.2.17  家用轻工：国内商品房市场在节后也出现回暖迹象，链家数据显示，上海节 2. 《轻工制造行业策略周报-行业整体商誉减 后第一周住宅商品房成交面积环比提升 2046.56% ，成交均价