国金证券--开元股份：传统业务剥离进一步推进,教育业务纯化,专注于职业教育.pdf

2019 年 03 月 13 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 开元股份 (300338.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：10.41 元 传统业务剥离进一步推进，教育业务纯化，专 市场数据(人民币) 注于职业教育 已上市流通A 股(百万股) 188.12 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 3,593.30 年内股价最高最低(元) 19.68/6.60 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 沪深300 指数 3724.19 摊薄每股收益(元) 0.023 0.471 0.593 0.663 0.833 每股净资产(元) 3.00 6.21 6.56 6.93 7.38 每股经营性现金流(元) 0.13 0.97 -0.00 0.53 0.61 市盈率(倍) 1,094.98 45.57 17.56 15.69 12.49 净利润增长率(%) 55.31% 2617.09% -30.34% 11.92% 25.61% 人民币(元) 成交金额(百万元) 200 净资产收益率(%) 0.78% 7.59% 4.93% 5.23% 6.16% 17.82 总股本(百万股) 252.00 339.62 188.12 188.12 188.12 15.95 150 来源：公司年报、国金证券研究所 14.08 100 事件 12.21 10.34 50  2019 年3 月13 日，公司发布关于出售制造业全资子公司全部股权暨关联交 8.47 易的公告，拟出售制造业全资子公司长沙开元仪器有限公司（开元有限）， 6.6 3 3 3 3 3 0 由此完成制造业业务的剥离，聚焦于教育培训业务，转让给上市公司控股股 1 1 1 1 1 3 6 9 2 3 0 0 0 1 0 东罗建文先生（担任公司董事，其子罗旭东为公司董事长，截止 2018 年三 8 8 8 8 9 1 1 1 1 1 季度，罗建文/ 罗旭东分别持股15.6%/10.3%），交易价格为2.71 亿元。 成交金额 开元股份 国金行业 沪深300 简评  恒企教育 （100%）中大英才 （70%）2017 年 3 月 1 日开始并表，职业教 育业务持续推进，对业绩贡献度大。2017 年公司实现营业收入 9.81 亿元， 相关报告 其中职教贡献 62.6%，实现归母净利润 1.60 亿元，