西南证券--广日股份：营收稳健增长,2019年盈利回升.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年04 月28 日 增持 （首次） 证券研究报告•2018 年报及2019Q1 季报点评 当前价：7.33 元 广日股份（600894）机械设备 目标价：——元（6 个月） 营收稳健增长，2019 年盈利回升 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩总结：2019Q1 实现营收 11.43 亿元（+11%），归母净利润 1.28 亿元 分析师：梁美美 [Table_Author] （+527%），扣非净利润0.93 亿元（+516%）。2018 年实现营业收入 54.63 执业证号：S1250518100003 亿元（+14%），归母净利润为1.34亿元（-66%），扣非净利润为0.53 亿元（-85%）。 电话：021 邮箱：lmm@  2018 年营收稳健增长，毛利率短期承压。受房地产宏观调控影响，国内电梯市 场需求增速放缓，电梯更新改造、旧楼加装电梯和家用电梯、特殊电梯等细分 [Table_QuotePic] 相对指数表现 市场的需求增长较为迅速，成为重要市场，公司积极拓展市场，保持营收稳健 增长。由于价格竞争激烈，原材料价格上升等因素，毛利率有所下降。参股公 广日股份 沪深300 10% 司日立电梯2018 年实现营收195 亿元（+6%），净利润13.11 亿元（+3%）， 1% 预示日立电梯盈利能力持续恢复。另外，公司2018 年度计提资产减值准备2.45 -9% 亿元，考虑所得税影响后，减少归母净利润2.39 亿元。公司2018 年整体毛利 -18% 率14.63%，同比下降3.64pp，期间费用率13.26%，同比下降1.15pp，其中， -27% 销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.04%、10.71%、-0.49%，分别 -36% 同比变化-0.38pp、-0.87pp、+0.10pp。 18/4 18/6 18/8 18/10 18/12 19/2 19/4 数据来源：聚源数据  2019Q1 营收持续增长，盈利回升。公司2019Q1 营收11.43 亿元（+11%）， 持续增长，销售毛利率 12.21%，同比