西南证券--广信股份：公司产业链逐步完善,未来看好.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年04 月30 日 买入 （维持） 证券研究报告•公司研究报告 当前价：16.66 元 广信股份（603599）化工 目标价：25.00 元（6 个月） 公司产业链逐步完善，未来看好 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  公司是农药原药细分行业龙头企业。公司是国内较大的以光气为原料的农药生 分析师：黄景文 [Table_Author] 产企业，现已形成杀菌剂、除草剂和精细化工中间体三大类别十多个品种的产 执业证号：S1250517070002 业架构，是国内少数具有较为完整农药生产体系的专业厂商之一。公司产品线 电话：0755 较长，多个产品具有较强的市场竞争力。在细分产品行业中，公司主导产品多 邮箱：hjw@ 菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆产销规模、出口量及出口创汇额均居国内同行业前 分析师：杨林 列。公司是国内甲基硫菌灵较大规模生产基地之一，产品含量达 97% 以上，工 执业证号：S1250518100002 艺技术处于国内行业领先水平，与江苏蓝丰生物化工股份有限公司及湖南海利 电话：010 化工股份有限公司业务规模位列国内前三甲。公司是国内少数几家自主掌握敌 邮箱：ylin@ 草隆合成技术的专业生产厂商之一。公司坚持以光气在农药领域应用为业务核 联系人：薛聪 心，积极拓展光气资源在精细化工中间体领域的应用，2008 年以来成功研发出 电话：010 氨基甲酸甲酯、磺酰基异氰酸酯产品合成技术，上述技术成果生产产品均被认 邮箱：xuec@ 定为高新技术产品。目前，公司是国内磺酰基异氰酸酯的主要生产商之一。 [Table_QuotePic] 相对指数表现  农药行业集中度在持续提升。据中国农药工业协会统计，2017 年我国农药行业 前百强企业总销售额为1542.6 亿元，百强企业入围门槛上升至3.9 亿元，增幅 广信股份 沪深300 35% 达27.9% 。《农药工业“十三五”发展规划》提出，到2020 年，农药原药企业 22% 数量减少 30%，国内排名前20 位的农药企业集团的销售额占总销售额 70％以