智能化系列一：HUD带领新一轮智能化、渗透率逐步提升.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-1 \h \z \u 一、 HUD 迎来快速爆发期 4 二、 HUD 将带动产业链上游发展 6 三、 HUD 主要企业情况 8 四、 投资建议 10 五、 风险提示 10 图表目录 图表 1 C-HUD 示意图 4 图表 2 W-HUD 示意图 4 图表 3 AR-HUD 示意图 5 图表 4 国内前装 HUD 市场空间测算 单位：亿元 5 图表 5 2020 年 1-4 月 HUD 前装搭载情况 6 图表 6 HUD 原理示意图 6 图表 7 HUD 产业链图示 7 图表 8 HUD 投影单元 7 图表 9 HUD 前挡风玻璃与普通挡风玻璃的差异 7 图表 10 华阳集团汽车电子产品 8 图表 11 福耀玻璃产品 9 图表 12 怡力电子产品 9 图表 13 江苏泽景汽车电子产品 10 一、 HUD 迎来快速爆发期 HUD 是智能座舱的重要功能。 HUD 是抬头数字显示仪(Heads Up Display)，通过将重要的行车信息实时显示在前挡风玻璃上，避免因驾驶员低头、转移视线等带来的安全隐患。 HUD 可分为C-HUD、W-HUD 和 AR-HUD。 C-HUD 也叫组合型 HUD，其显示屏是放置于仪表上方的一块透明树脂玻璃，可根据成像条件对玻璃进行特殊处。前几年的后装 HUD 主要形式是C-HUD。 W-HUD 是直接使用汽车的挡风玻璃为显示设备，显示效果更加一体化，W-HUD 对投影单元的软件 技术和硬件设备均有较高的要求，挡风玻璃的制造难度也较高。近些年 W-HUD 成本有所降低，已在中端车型上搭载，未来将进一步下沉至中低端车型。目前W-HUD 的应用最为广泛。 AR-HUD 是 AR 技术的延伸应用，如将导航信息实时显示到 HUD 上，并融合实际的路况场景进行虚拟显示，更加形象生动，但造价高昂，普及难度高。AR-HUD 是未来的发展方向。 从功能看，未来 HUD 成熟后，可能会替代现有的液晶仪表。但从中短期看，液晶仪表和 HUD 将共存一段时间，对整车企业而言，单车价值量有所提升。 图表1 C-HUD 示意图 图表2 W-HUD 示意图 资料来源:盖世汽车, 资料来源: 搜狐， 图表3 AR-HUD 示意图 资料来源: 搜狐， HUD 前装搭载率提升明显、市场空间大。 我们预计到 2025 年前装渗透率将达到 25%，市场空间近 100 亿元。据高工智能汽车研究院数据， 2020 年 1-4 月，新车标配搭载 HUD 上险量为 12.76 万台，同比上年同期增长 41.94%，前装搭载量和增速进一步放大，前装搭载率升至 2.86%。高工智能汽车研究院预计，随着今年下半年更多搭载HUD 车型上市，前装搭载率将继续快速攀升，预计到 2022 年前装搭载率将超过 10%。我们预计到2025 年国内前装渗透率将达到 25%，市场空间近100 亿元。 图表4 国内前装HUD 市场空间测算 单位：亿元 HUD市场空间 9877 98 77 61 46 30 11 17 100 80 60 40 20 0 资料来源: 高工智能汽车， 日系领衔HUD 发展。 日系品牌 HUD 搭载量最高。据高工智能数据，2020 年 1-4 月，搭载 HUD 上险搭载量排名前二十的车型中，丰田凯美瑞领先优势非常明显，红旗 HS5 排名W-HUD 上险量第二。部分品牌（尤其是BBA）只提供选装，价格从数千元到万元不等。 图表5 2020 年 1-4 月 HUD 前装搭载情况 车型 HUD 搭载数量 HUD 类型 丰田凯美瑞 41220 W-HUD 本田皓影 18650 C-HUD 红旗 HS5 15779 W-HUD 马自达 CX-5 6673 W-HUD 宝马 5 系 6559 W-HUD 丰田亚洲龙 5010 W-HUD 宝马 X1 4174 W-HUD 马自达阿特兹 3437 W-HUD 宝马 X3 3091 W-HUD 昂科旗 2572 W-HUD 资料来源： 高工智能汽车，平安汽车研究所 主机厂搭载 HUD 的意愿强烈，作为产品亮点，提升车型竞争力。HUD 最初在奔驰和宝马等豪华车上使用，近些年随着成本的逐步降低，HUD 在 20 万左右的主流车型中应用，此外，大众ID 3 计划搭载AR-HUD 功能，长城汽车和吉利汽车等国产品牌也将在新车型中搭载 W-HUD，我们预计 2021 年自主品牌的HUD 的配套量将快速提升。 消费者接受度良好，受 HUD 显示内容和显示效果影响较大。据我们线下调研，不同车型 HUD 显示的内容差异较大，有些只显示车速信息，有些可显示道路、导航、辅助驾驶等信息。此外，部分 HUD 目前存在使消费者眩晕的潜在问题。因此，消费者对不