国企混合所有制改革精选文档.pptVIP

1 国企“混合所有制改革 ” 公共财政学 课堂展示 2016.12.24 小组成员：范世栋 阮志远 王雨田 刘子扬 陈逸鹏 谭振飞 2 目 录 ? 改革背景 ? 改革必要性 ? 案例讨论 ? 改革建议 3 国有企业改革的阶段性特征 ? 1978 年 -20 世纪 80 年代中期 扩大国有企业经营自主权的 放权让利 、 利润留成 和 利改税 阶段 放权： 资金使用权、产品定价权、生产经营计划权等十项自主权交由企业支配 利润留成： 允许经营有盈利的独立核算的国有企业按照规定提取一部分利润归企业自身支配 利改税： 1983 年政府停止利润包干，并设置相关税种和税率 ? 二十世纪 80 年代中后期的 承包制 阶段 建立起了以厂长（经理）负责制为主的多种形式的经营责任制 一定程度上理清了国家和企业间的收益和分配关系，但也因承包合同有明确期限，导致承包者的短 视行为，而承包者也无法真正承担国企千万资产的损失。 4 ? 1983 年至今的 股份制 阶段 1993 年 11 月，中共中央第十四届三中全会 《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决 定》 ，明确指出国企改革的基本方向，即进一步转换国有企业经营机制，建立适应市场经济 要求，产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的 现代企业制度 。 1999 年 9 月，中共中央第十五届四次会议 《关于国有企业改革的发展若干重大问题的决定》 ， 要求从战略上调整国有经济布局，坚持有退有进，有所为有所不为，把 产业结构 的优化升级 与 所有制结构 的调整完善相结合。 国有企业改革的阶段性特征 5 2013 年 11 月，中共中央第十八届三中全会 《关于全面深化改革若干重大问题的决定》 ， 明确把 混合所有制 确定为我国基本经济制度的重要实现形式，允许更多国有经济和其他所 有制经济发展成为混合所有制经济；鼓励非公有制企业参与国企改革，鼓励发展混合所有 制，鼓励发展非公有制资本控股的混合所有制企业。 在这个阶段， 混合所有制模式 逐渐清晰 国有企业改革的阶段性特征 6 现阶段国企状况 ? 国企在国民经济中占有重要地位 国企仍是国民经济的骨干力量，自 改革开放以来，国有企业改革不断深入 推进，运行质量和经济效益显著提升， 总体上已同市场经济相互融合，在经济 社会中发挥着重要作用。 7 现阶段国企状况 ? 资产回报率低 对一份给定资产，民企产生的收入高于国企，而两者从单位收入中赚取的利润几乎 相等。这源于民企灵活的市场应对机制和管理体制创新。 8 现阶段国企状况 ? 长期存在管理体制弊端 产权激励不足与风险责任缺位 股份制改革之前，没有真正触及产权关系，造成国有企业权利和责任的不清晰，也造成国有 企业内部难以形成一个能有效维护股东权益、约束和监督经营者的法人治理结构。 内部人控制现象严重 经营者盲目决策，独断专行；经营者和企业股东信息不对称 董事会的越位与监事会的缺位并存 国家作为大股东在形式上的缺位致使股东会往往形同虚设 董事会掌握控制权，监事会无所作为 9 现阶段国企状况 ? 对国家支持过分依赖 社会优势资源向国有企业集中 ? 企业盲目扩张增加风险 政府对国企进行行政上的“超强控制”，同时 要求企业实现多元目标，可能致使国企盲目扩张 部分国企负债严重 10 案例讨论 开放式改制重组 ? 针对亏损国有企业。 ? 通过业务、资产以及债务等要素的重新 组合，优化业务和资源配置、减轻包袱、 提高国企竞争力。 ? 如何提升偿债能力？ ? 业务重组剥离哪些业务？ ? 债务重组如何获得债权人认可？ 以长航油运 (ST 长航 ) 为例 11 案例讨论 以长航油运（ ST 长航）为例 央企退市第一股； 投资船队积累的高额负债在船舶交 付后开始还本付息，但运价低迷导 致经营现金流无法支持。企业最终 陷入债务违约，经营停顿，面临破 产清算。 12 案例讨论 引入战略投资者 / 上市 ? 如何估值？ ? 如何选择战略投资者？ ? 选择 GP 还是 LP ？ 以中国邮储银行为例 ? 首次公开上市 (IPO) 既是混合所有制最重要 的实现形式之一，也与混改目标高度一致。 ? 战略投资者可以通过 IPO 退出，管理层持股 计划可以通过 IPO 进行激励。 ? 外资战略投资者可以带来更低的 SWAP 价格、 更低的外国贷款利率；民营战略投资者可以 帮助企业更好的进行上下游整合。 13 案例讨论 以中国邮储银行为例 ? 在 H 股上市之后， 2016 年上半年， 净利润增长 10.80% ，且不良贷款 率仅为 0.78% 。 ? 与腾讯、蚂蚁金服合作推出“消 费 + 金融”，整合三农消费能力； 与战略投资者合作培养员工 14 案例讨论 员工持股、管理层持股 ? 哪些员工可以持股？ ? 员工可以通过公开市场交易 减持吗？如何避免内幕交易