国信证券--固定收益周报：本周发行新券一览.pdf

固定收益研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 [Table_Title] 固定收益 固定收益周报 2019 年10 月14 日 [Table_BaseInfo] 固定收益周报 一年上证综指与中债指数走势比较 上证综指 中债综合指数 1.5 本周新券一览 1.0 0.5  市场回顾：A 股反弹，转债跟涨 0.0 O/18 D/18 F/19 A/19 J/19 A/19 上周A 股反弹上涨，三大股指均收获不错的涨幅，全周上证综指上涨2.36%收 于2973 点，上证50 指周涨2.95% ，创业板指周涨2.41%。板块方面，28 个 债券数据 板块仅 1 个下跌，其余均上涨，其中建材、农林牧渔、房地产等前期超跌板块 中债综合指数 120 涨幅居前，休闲服务、国防军工、有色金属表现靠后。 中债长/ 中短期指数 122/ 121 上周转债跟随股市上涨，中证转债指数全周上涨 1.48%，我们计算的转债平价 银行间国债收益(10Y) 3.73 指数上涨2.99% ，平价[70,80)、[80,90)、[90,100)、[100,110)的转债平均转股 企业/公司/转债规模(千亿) 27.00/74.03/2.84 溢价率分别变动+2.44%、-0.72%、+0.37%、-0.12%。  转债策略：本周新券一览 相关研究报告： 《固定收益周报：8 月行业宏观数据及转债最 本周共发行3 只转债新券，分别为万里转债、金轮转债、金能转债。综合来看， 新评分结果》 ——2019-09-23 金能转债发行规模最大（15 亿），评级最高（AA ），正股估值处于绝对低位， 《双轮驱动（增长+通胀）周盘点：本周宏观 扩散指数继续抬升，食品价格小幅下跌》 —— 初始转股价值在 101.5 元附近，预计上市初期转股溢价率5-8% ，上市初期价格 2019-09-23 106-109 元；万里转债规模最小（仅 1.8 亿），评级最低（A+ ），但票息及到期 《双轮驱动（增长+通胀）周盘点：本周宏观 扩散指数有所回落，食品价格继续小幅下跌》 赎回价格较高，面值对应YTM 达到5%，预计上市价格103-106 元；金轮转债 ——2019-09-30 规模也较小（2.14 亿），条款中规中矩，预计上市初期价格 105-107 元。 《固定收益衍生品策略周报：9 月债市单边下 跌，但国债期货套利策略表现不俗》 —— 具体来看： 2019-09-30 《固定收益周报：9 月非金融企业债券净融资 1、万里转债：万里转债规模较小，评级较低，条款中规中矩，正股资质一般， 小幅回落，民企债融资依然不振》 —— 2019-09-26 流通盘不足10 亿，估值处于历史低位。目前转债转股价值在90 元附近，参考 同平价区间的存量标的，预计万里转债上市初期转股溢价率 15-18%，上市初 证券分析师：董德志 期价格103-106 元。 电话：021 E-MAIL：dongdz@ 2 、金轮转债：金轮转债规模较小，条款中规中矩，正股资质一