国信证券--工业富联财报点评：逆势提升盈利能力,静待5G元年到来.PDF

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 信息技术 [Table_StockInfo] 工业富联(601138) 买入 IT 硬件与设备 财报点评 （维持评级） 2019 年10 月31 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与沪深300 走势比较 工业富联 沪深300 逆势提升盈利能力，静待5G 元年到来 1.5  业绩符合预期，盈利能力环比好转 1.0 2019 年前三季度公司营收2799 亿元，同比减少 1.42%；归母净利润为 102 0.5 亿元，同比+4.4%。Q3 单季度公司营业收入 1094 亿元，同比减少12.4%；归 母净利润47 亿元，同比9.2%。公司三季度盈利环比向好，符合我们对公司全 0.0 年的预期。公司Q3 收入减少主要源于市场需求下降，公司战略性放弃部分盈 N/18 J/19 M/19 M/19 J/19 S/19 利能力较差的订单并且持续加强内部成本管控，保证了公司毛利和净利的同步 股票数据 好转。 总股本/流通(百万股) 19,855/1,609  收入下降，盈利提升是如何实现的？ 总市值/流通(百万元) 313,111/25,370 上证综指/深圳成指 2,939/9,746 随着中国5G 牌照的发放和各大手机品牌陆续推出5G 手机，2019 年正式成为 12 个月最高/最低(元) 19.49/11.10 4G 后5G 前最后的一年。由于传统4G 网络的建设放缓以及全球智能手机销量 的下滑，2019 年工业富联下游市场需求明显减弱。但随着 2019Q3 苹果新机 发布后销量超预期，工业富联业务中对利润影响最明显的高精密机构件有望得 相关研究报告： 到明显增长。同时，公司设备组装业务由于盈利能力显著低于精密机构件业务， 《工业富联-601138-财报点评：收入稳健增长， 积极布局2020 年5G 机遇》 ——2019-08-15 组装业务收入规模减少后对于公司整体毛利率和净利率反而有较明显的提升 《工业富联-601138-深度报告：大块头有大智 作用。我们同时关注到公司2019Q3 研发投入比例持续增加，预计面向5G 的 慧》 ——2019-08-15 业务布局将在2020 年为公司带来显著收益。 证券分析师：欧阳仕华  背靠鸿海，硬实力拥抱产业变局 电话：0755 公司第一大股东是全球 EMS 龙头鸿海精密，持股比例约为62%，依靠母公司 E-MAIL：ouyangsh1@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 强化全球布局，垂直整合设计制造与经营模式，形成