国信证券--歌尔股份：三季报业绩符合预期,声光电布局潜力足.pdf

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 信息技术 [Table_StockInfo] 歌尔股份(002241) 买入 IT 硬件与设备 2019 年三季报点评 （维持评级） 2019 年10 月24 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与上证综指走势比较 3.0 上证指数 歌尔股份 三季报业绩符合预期，声光电布 2.0 局潜力足 1.0  19 年三季报业绩符合预期，毛利率环比改善 公司 19 年前三季度实现营收241 亿元，比上年同期增长 56.23%；实现归属 0.0 O/18 D/18 F/19 A/19 J/19 A/19 于上市公司股东的净利润9.85 亿元，比上年同期增长 15.04%，扣非归母净利 润 10.87 亿元，同比增长62.33%，业绩处于半年报指引偏上限，符合市场预 股票数据 期。公司2019 年前三季度毛利率为 16.13%，比上年同期减少4.20 个百分点。 总股本/流通(百万股) 3,245/2,766 净利率 4.08% ，同比减少 1.38 个百分点。公司预计全年归母净利 11.7~13.4 总市值/流通(百万元) 55,491/47,294 亿元，同比+35%~+55%。 上证综指/深圳成指 2,942/9,642 12 个月最高/最低(元) 19.28/6.48  坚持“声光电零组件+智能硬件”战略，把握无线耳机大机遇 在全球智能手机市场下滑的大背景下，公司坚持“声光电零组件+智能硬件” 相关研究报告： 的发展战略，坚持研发驱动，把握可穿戴设备、无线耳机等新领域市场的爆发 《歌尔声学：订单1Q 缩减，预期3Q 好转》— 机遇。传统声学领域公司加速推出新型扬声器的换代，提升 MEMS 产品种类 —2009-02-27 及解决方案能力，智能音箱、无线耳机的爆发带动公司声学整机及零部件的爆 《订单1Q 缩减，预期 3Q 好转》 —— 2009-02-27 发式增长，产能良率持续提升，持续加强新产品，新方案推广。打造从零部件 到成品一体化的发展策略。 证券分析师：欧阳仕华  AR/VR 、手表等硬件迎来爆发，公司前瞻布局有望充分受益 电话：0755 E-MAIL：ouyangsh1@ 公司前瞻布局 AR/VR 等新领域，依托公司声、光、电能力形成具有市场竞争 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 优势的整体解决方案能力，公司可以提供从光学解决方案，到系统解决方案， 证券分析师：高峰 从而实现一站式的服务能力，涉及光学、软硬件，零部件，装配组装等整体方 电话：010 E-MAIL：gaofeng1@ 案。手表及手环等伴随着行业的爆发呈现高速增长趋势，公司具备从设计到零 证