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国债回购基础知识参考 一、 国债回购： 1、概述 国债回购交易实质上是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的信用行 为。具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方（融资者、资金需求方）以持有的 证券作为抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约 定支付一定利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金 的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券， 收回融出资金并获得一定的利息。 国债回购交易有买断式回购和质押式回购两种，根据上交所交易业务规则， 只有机构投资者方可从事买断式回购交易，个人投资者可以参与质押式回购（实 行标准券制度的债券回购）。 为了规范国债回购市场，上证所于 2006 年 5 月 8 日推出新质押式国债回购， 期间新老质押式回购并行，新老品种在证券代码和证券账户两个环节都相互隔离。 新老回购的最大区别是：新回购按证券账户进行交易和标准券核算，并实现了对 质押券的转移占有。2007 年 6 月 8 日起，上交所宣布新老国债质押式回购并轨 运行，这意味着以传统的国债质押式回购完成历史使命和新老交替，退出资本市 场舞台。新回购制度重点在质押券转移占有、标准券折算率管理、债券余额查询 等方面进行了完善，并对交易进行余额前端控制，以保护投资者利益为出发点， 在兼顾市场效率和习惯的同时，进一步规范了业务运作。以下进行的品种说明及 介绍仅指新质押式国债回购。 2 、特点： 对融券方而言，收益性、安全性是国债回购的显著特点：  收益性（债券回购收益与银行同期存款收益比较）： 回购品种 年化利率（% ） 同期银行存款产品 年利率（% ） 1 天国债回购 2.652 1 天通知存款 0.95 7 天国债回购 2.953 7 天通知存款 1.49 91 天国债回购 3.701 3 个月银行定期存款 3.1 182 天国债回购 3.6 半年银行定期存款 3.3 备注：国债回购收益取近一个月（2011 年 10 月）的平均收益率作为参考。  安全性 目前上海证券交易所的新质押式国债回购较为活跃，由于该类品种具有规范 化、标准化的特点，它的风险已借助逐步健全的市场法规体系和严格的市场运作 程序而大大降低了。另外，与股票交易不同，国债回购在成交之后不再承担价格 波动的风险。对于股票交易而言，今天买入的股票不能保证在一定期限之后必然 获得收益，因为价格的波动将影响你的盈亏及其幅度，但对于国债回购交易来说， 在国债回购以某个利率水平成交之后，利率水平的波动与你在回购到期日的收益 无关，而且收益的大小早在回购成交时即已确定。正是在这种意义上，国债回购 交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。 3 、由于深交所国债回购市场不活跃，以下仅介绍上交所上市的国债回购品 种。上交所上市的新质押式国债回购品种如下表： 品种 简称 代码 手续费（每 10 万） 1 天国债回购 GC001 204001 1 元 2 天国债回购 GC002 204002 2 元 3 天国债回购 GC003 204003 3 元 4 天国债回购 GC004 204004 4 元 7 天国债回购 GC007 204007 5 元 14 天国债回购 GC014 204014 10 元 28 天国债回购 GC028 204028 20 元 91 天国债回购 GC091 204091 30 元 182 天国债回购 GC182 204182 30 元 从市场成交量来看，目前较活跃的品种