第6章企业集团治理(55).pptVIP

（3）控制权市场的特殊性。 外部控制权市场很难对集团经营者起到应有的治理作用，其原因主要是外部投资者与集团的股东一样也面临着较单一公司严重的信息不对称。 对于相互持股的财团型企业集团，由于成员企业的多数股票在与自己有长期合作利益且友好的交易对象手中，股票流动率很低，且股权集中，敌意接管的潜在威胁很小。 对于母子公司制企业集团的子公司而言，由于母公司掌握其控股权，可以利用人事任命来约束其经营者，而且不会任由子公司被其他企业接管，因此公司控制权市场对子公司经营者的约束相对较弱。 总之，企业集团治理不但要解决一般公司治理所关注的委托代理问题，而且要解决成员企业之间的交易费用问题。 企业集团的治理既要通过股东会、董事会、监事会和经理层等权力机构的设置，以及其他控制和激励机制的设计，解决企业集团内部成员企业面临的委托代理问题； 又要通过资本、人事和契约等联结纽带，运用多种控制手段，协同好集团内部成员企业之间的关系，特别是母子公司之间的关系，以发挥整体协同优势。 二、企业集团治理机制的内容 （一）母公司对子公司的控制机制 （二）子公司及其利益相关者的保护机制 （三）关联公司间的协作机制 （一）母公司对子公司的控制机制 1.母公司对子公司的主要控制手段 2.母公司对子公司实施控制的典型模式 1.母公司对子公司的主要控制手段 （1）股权控制。母公司对子公司的股权控制是指母公司借助于