第五章并购与控制.pptxVIP

第五章 并购与控制;第一节 理论综述;;;第一节 理论综述;;;;;;;;;;并购的效应;;第二节 管理层收购;;二、国有企业实施MBO的类型（资金来源） 个人信用及自有资金类型 银行信贷融资类型 信托融资类型 三、中外MBO实施的不同点 1、收购标的不同。前者往往会收购公司发行在外的全部流通股份，而后者则着眼于上市公司的控股权，这是由我国证券市场的特点所决定的。 ;;;;;管理层收购的方式与程序;我国MBO的发展;;;四、MBO在我国实施的风险分析 （一）法律风险 收购主体的合法性问题 整个过程由“壳”公司来完成 。在我国，法律是否允许这样的公司存在并没有规定，而壳公司的收购行为是一种股权投资行为 。 收购资金来源的合法性问题 目前大多数MBO融资是通过设立控股公司，再将所收购的国有股作为质押向银行贷款 。依照规定，凡是用国有股质押贷款来收购国有股的MBO方案，MBO主体就应该是国有股东授权的代表单位及其全资或控股子公司，否则就不能使用国有股质押融资。 ;;（二）经营及财务风险 MBO完成后公司的整合和效益问题 管理层很容易过于重视当前的利益获取，以便来支付获得收购时融资费用，从而没有把业务重组工作提高到战略的高度，管理没有上升到一定的层次 财务风险 融资过度会造成利息损失，融资滞后则会影响公司的收购计划的进行，甚至是收购失败，所以融资结构也是应该注意的大问题。 资