贵州茅台证券分析报告.pdfVIP

贵州茅台(600519)分析 一、基本面分析 公司简介： 贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台 酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品 发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒 （集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字 （1999） 291 号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材 料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43° 、38°、 33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足 了中低档消费者的需求；15 年、30 年、50 年、80 年陈年茅台酒填补了我国极品 酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了 低度、高中低档、极品三大系列 70 多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据 了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 本年度业绩回顾 利润构成与盈利能力 ┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位) ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜营业收入(万元) ｜1364207.55｜1163328.37｜966999.91 ｜824168.56 ｜ ｜销售费用(万元) ｜49377.73 ｜67653.17 ｜62128.43 ｜53202.47 ｜ ｜管理费用(万元) ｜100131.80 ｜134601.42 ｜121715.85 ｜94117.41 ｜ ｜财务费用(万元) ｜-21781.35 ｜-17657.70 ｜-13363.61 ｜-10250.08 ｜ ｜三项费用增长率(%) ｜6.76 ｜8.28 ｜24.38 ｜10.65 ｜ ｜营业利润(万元) ｜928239.34 ｜716090.62 ｜607552.05 ｜539038.49 ｜ ｜投资收益(万元) ｜328.98 ｜46.91 ｜120.94 ｜132.23 ｜ ｜净额(万元) ｜-283.91 ｜151.05 ｜501.94 ｜-508.42 ｜ ｜利润总额(万元) ｜927955.43 ｜716241.67 ｜608053.99 ｜538530.06 ｜ ｜所得税(万元) ｜234883.99 ｜182265.52 ｜152765.09 ｜138454.13 ｜ ｜净利润(万元) ｜656908.46 ｜505119.42 ｜431244.61 ｜379948.06 ｜ ｜销售毛利率(%) ｜91.53 ｜90.95 ｜90.17 ｜90.30 ｜ ｜净资产收益率(%) ｜28.82 ｜27.45 ｜29.81 ｜33.79 ｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 经营与发展能力 ┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位) ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜存货周转率(次) ｜0.20 ｜0.22 ｜0.26 ｜0.30 ｜ ｜应收账款周转率(次)｜8087.03 ｜1027.63 ｜344.06 ｜202.92 ｜ ｜总资产周转率(次) ｜0.47 ｜0.51 ｜0.54 ｜0.63 ｜