光大证券--金融高频数据周跟踪：资金跨季略紧,预期依然宽松.pdf

2018 年 7 月 1 日 宏观经济 资金跨季略紧，预期依然宽松 ——金融高频数据周跟踪 宏观简报 要点 分析师 6 月第四周，银行跨季资金略显紧张，R007 和DR007 都有较大回调，随 张文朗 (执业证书编号：S0930516100002) 着 7 月降准到来，市场对未来流动性预期依然较为宽松，Shibor 1 月、3 021 zhangwenlang@ 月皆有小幅下滑。受美国发起的全球贸易摩擦影响，美国债收益率总体上 延续了上周的下降趋势，但期间受中美贸易摩擦出现缓和以及美国就业数 据低于预期影响，美国债收益率一度略有回升。7 月第一周，中国债券市场 联系人 已公布即将发行总计约2263 亿元的债券，其中包括47 只共计约307 亿元 周子彭 同业存单，2 只共计约740 亿元国债，18 只共计约1032 亿元的地方政府 021 债等。 zhouzipeng@ 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 1451918:02 2018-07-01 宏观经济 央行6 月第四周资金净回笼 6 月23 日至29 日，央行公开市场操作未完全对冲本周大量逆回购到期， 实现资金净回笼。6 月26 日至6 月29 日，央行共计投放3,000 亿元，对冲 7,200 亿元逆回购到期量，实际净回笼4,200 亿元 （图1）。而预计6 月30 日至7 月6 日将有至少5,100 亿元资金到期。 受跨季资金需求影响，R007、DR007 加权均价均出现较大程度的上升。 截止6 月28 日，R007、DR007 分别相比22 日上升167BP 和16BP ，来到 4.59%和2.89% （图2），说明跨季资金依然较为紧张。截止6 月29 日，1 月和3 月SHIBOR 利率分别小幅回落至4.03%和4.16% （图3），显示虽然 短期流动性稍有紧缺，但长期来看，即将到来的7 月降准使得市场对央行保 持流动性宽松依然较为有信心。10 年期国债利率28 日相比22 日下跌3BP ， 一方面和央行释放流动性和宽松货币环境预期增强有关，另一方面，季末财 政支出增大，财政存款减少从另一方面给市场注入了一定流动性。 美债收益率继续下降 6 月22 日至28 日，受美国发起的全球贸易摩擦影响，避险资金继续流 入美国国债市场，美国国债收益率总体上延续了上周的下